家电行业8月数据报告：白电内销承压，黑电出口表现较好-20181007-浙商证券-26页-3mb

家用电器行业总结报告（2018年10月7日）

核心内容概览

本报告分析了2018年8月中国家用电器行业的销售数据、市场走势、原材料价格变化及行业动态，旨在为投资者提供全面的行业洞察与投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周家电指数下跌0.07%，处于中信29个一级行业中的第14位，PE(TTM)为13.90倍，位列第23位，整体估值偏低。
• 细分板块表现：小家电板块表现相对较好，上涨0.75%；白色家电小幅上涨0.09%；黑色家电和照明设备分别下跌0.74%和1.49%；其他家电下跌4.89%，表现最差。
• 行业销售数据：白电整体承压，8月空调产量、销量、内销均同比下降，出口略有下滑；冰箱销量微降，但出口增长；洗衣机产量和销量小幅增长，出口表现强劲；电视销量和产量均大幅增长，出口增长显著。
• 原材料价格走势：8月铜价环比下降，铝价和不锈钢板价格环比上涨，opencell面板价格普遍下降，显示原材料市场压力持续。
• 行业并购动态：美的集团与小天鹅重组，意图提升洗衣机市场竞争力；青岛海尔拟38亿元收购意大利家电企业Candy，进一步拓展欧洲市场。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产市场不景气、行业竞争加剧、汇率波动等均是影响家电行业发展的主要风险。

关键信息汇总

1. 行业整体表现

• 沪深300指数：上涨0.83%
• 家电指数：下跌0.07%
• 家电PE(TTM)：13.90倍，位列中信29个一级行业第23位

2. 行业销售情况

3. 上游原材料价格走势

• 铜价：59,899元/吨，环比下降531元，同比下降2.2%
• 铝价：14,882元/吨，环比上涨410元，同比下降5.0%
• 不锈钢板：16,722元/吨，环比上涨212元，同比上涨1.0%
• opencell面板：
  • 32寸：56美元（环比+1美元，同比-17.6%）
  • 40寸：81美元（环比+2美元，同比-31.9%）
  • 43寸：91美元（环比+2美元，同比-27.8%）
  • 49寸：119美元（环比+2美元，同比-24.7%）
  • 55寸：157美元（环比持平，同比-14.2%）

4. 国内外需求相关指标

• 国内商品房销售面积：
  • 现房：1473万平米（-32.4%）
  • 期房：9395万平米（+11.9%）
• 消费者信心指数：119（数据来源：CEIC）
• OECD商业信心指数：101.17（数据来源：CEIC）
• 美国私人住宅：
  • 在建：+4.8%
  • 完工：+9.7%

5. 行业并购动态

• 美的集团与小天鹅重组：
  • 美的集团拟通过重组小天鹅，增强洗衣机市场竞争力。
  • 小天鹅在高端市场表现一般，美的需通过协同效应提升市场地位。
• 青岛海尔收购Candy：
  • 拟支付4.75亿欧元（约38.05亿元人民币）收购Candy 100%股权。
  • Candy公司主要业务集中在洗衣机领域，占收入的49%。
  • 收购将有助于海尔拓展欧洲市场，完善产品线，提升盈利能力。

6. 本周公司公告摘要

投资评级

• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上）
• 股票投资评级：
  • 买入：行业指数上涨20%以上
  • 增持：行业指数上涨10%~20%
  • 中性：行业指数涨跌10%之间
  • 减持：行业指数下跌10%以下

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动风险

总结

2018年8月，家用电器行业整体承压，白电销售数据下滑，而黑电（特别是电视）出口表现较好。原材料价格波动对行业造成一定压力，尤其是铜价和铝价的变动。行业并购成为企业提升竞争力的重要手段，美的集团与小天鹅的重组以及青岛海尔收购Candy公司均体现了企业通过整合资源扩大市场份额的战略意图。同时，行业面临诸多风险，包括原材料价格波动、房地产市场低迷、汇率波动及竞争加剧等，投资者需谨慎应对。