20181230-浙商证券-家电行业11月数据报告_空调黑电内销疲软_冰箱表现良好_23页_3mb

报告摘要

家用电器行业11月数据及市场分析总结

核心内容

2018年11月，家用电器行业整体表现疲软，但部分细分领域如冰箱表现良好。整体来看，家电指数下跌1.66%，在中信29个一级行业中排名16位。行业PE(TTM)为12.27倍，处于较低水平，位列第23位。

主要观点

空调表现：11月空调产量同比增长0.3%，总销量增长10.3%，但内销下降12.6%，出口增长67.2%。空调电机行业产量和销量均同比下降11.8%，内销下降14.8%，出口增长1.4%。空调电子膨胀阀内销增长18.2%，截止阀和四通阀内销分别下降18.1%和10.3%。
冰箱表现：11月冰箱产量和总销量分别增长7.9%和9.8%，内销增长5.5%，出口增长16.0%。全封活塞压缩机总销量增长8.4%，内销增长1.6%，出口增长27.2%，进口下降23.5%。
洗衣机表现：11月产量和总销量微降，分别为-0.3%和-0.1%，但内销增长1.3%，出口下降3.0%。
电视机表现：11月产量和总销量分别增长8.6%和8.2%，内销下降3.0%，出口增长15.8%。
原材料价格：铜价环比下降626元，同比下降8.2%；铝价环比下降451元，同比下降10.5%；不锈钢板价格环比下降193元，同比下降2.5%。opencell面板价格同比大幅下降，32寸面板下降34.8%，55寸面板下降17.6%。
国内外需求：国内商品房销售面积现房同比下降36.4%，期房增长4.7%；消费者信心指数为122。OECD消费者信心指数为100.40，美国私人住宅在建增长3.9%，完工下降3.5%。
行业动态：A.O.史密斯深耕中国市场20年，以技术为核心竞争力，推出甲醛净化等创新产品。万和电气以1元收购子公司45%股权，实现全资控股。格兰仕推出微蒸烤一体机，提升产品竞争力。
公司公告：多家公司发布回购、减持、增持及子公司变动公告，反映出市场波动和公司战略调整。
投资评级：家用电器行业评级为“看好”，行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。

关键信息

空调：
- 产量：921万台，同比增长0.3%
- 总销量：900万台，同比增长10.3%
- 内销：509万台，同比下降12.6%
- 出口：392万台，同比增长67.2%
冰箱：
- 产量：627万台，同比增长7.9%
- 总销量：627万台，同比增长9.8%
- 内销：358万台，同比增长5.5%
- 出口：269万台，同比增长16.0%
洗衣机：
- 产量：582万台，同比下降0.3%
- 总销量：579万台，同比下降0.1%
- 内销：391万台，同比增长1.3%
- 出口：188万台，同比下降3.0%
电视机：
- 产量：1447万台，同比增长8.6%
- 总销量：1427万台，同比增长8.2%
- 内销：517万台，同比下降3.0%
- 出口：910万台，同比增长15.8%
原材料价格：
- 铜价：50411元/吨，环比下降626元，同比下降8.2%
- 铝价：14256元/吨，环比下降451元，同比下降10.5%
- 不锈钢板价：16743元/吨，环比下降193元，同比下降2.5%
- opencell面板价格：32寸43美元，环比下降5美元，同比下降34.8%；40寸72美元，环比下降5美元，同比下降28.0%；43寸85美元，环比下降3美元，同比下降21.3%；49寸111美元，环比下降5美元，同比下降22.4%；55寸145美元，环比下降6美元，同比下降17.6%
行业动态：
- A.O.史密斯深耕中国市场20年，产品涵盖热水、净水、采暖、空气净化等，注重技术与用户体验。
- 万和电气收购子公司股权，实现全资控股，强化对子公司的管理。
- 格兰仕推出微蒸烤一体机，提升产品竞争力，注重智能与健康。
公司公告：
- 青岛海尔发行可转债，规模300,749万元。
- 金莱特设立江西全资子公司，投资1,000万元。
- 雷科防务回购注销部分限制性股票。
- 华帝股份股东股份提前回购并解除质押。
- 万和电气收购控股子公司少数股东股权。
- 毅昌股份注销子公司。
- 飞乐音响终止限制性股票激励计划。
- 苏泊尔部分董事减持股份。
- 康盛股份增持计划实施。
- 英飞特减资。
- 老板电器收到政府补助3770.34万元。
- 三花智控首次回购公司股份。
- 国盛金控提供担保。
- 雪莱特控股股东股份被违约处置。
- 得邦照明回购部分社会公众股。
- 万家乐拟变更公司全称和证券简称。
风险提示：
- 原材料价格大幅波动风险
- 房地产市场不景气
- 行业竞争加剧
- 汇率大幅波动风险
投资评级说明：
- 买入：行业指数相对于沪深300指数表现+20%以上
- 增持：行业指数相对于沪深300指数表现+10%~+20%
- 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
- 减持：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下