20260524-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_多地跟进地产政策_关注需求边际改善情况_19页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

2026年5月18日至5月22日，建筑材料（SW）板块整体上涨 $2.96%$，其中玻璃制造（SW）上涨 $4.03%$，玻纤制造（SW）上涨 $10.58%$，水泥（SW）下跌 $1.79%$，装修建材（SW）下跌 $2.35%$，本期建材板块相对沪深300超额收益为 $+2.72%$，资金净流入额为-0.04亿元。

主要观点

• 政策影响：多地跟进地产政策，关注需求边际改善。国家统计局数据显示，1-4月房地产开发投资同比下降 $13.7%$，新开工面积下降 $22.0%$，竣工面积下降 $24.0%$，销售面积下降 $10.2%$，显示房地产需求持续低迷。
• 建材行业走势：建材板块整体表现优于沪深300，但子行业分化明显。玻纤制造表现强劲，玻璃制造也有一定涨幅，而水泥和装修建材则表现疲软。
• 供需变化：浮法玻璃冷修加快，接近供需平衡；光伏玻璃持续亏损，企业减产以缓解供需矛盾。玻纤行业需求坚挺，特别是高端产品，电子纱/布行业供不应求，价格有望继续上涨。
• 消费建材：受益于二手房和存量房装修等政策，市占率提升逻辑明确，估值弹性大，推荐三棵树、北新建材、伟星新材等。
• 水泥行业：需求仍在寻底，错峰停产力度加强，价格围绕盈亏平衡线波动。关注西藏、新疆等区域需求提升，以及成本优势明显的龙头企业如海螺水泥、华新水泥。

关键信息

1. 水泥行业

• 价格：全国水泥价格指数为323.56元/吨，环比下降 $0.33%$。
• 出库量：本周出库量283.65万吨，环比下降 $2.68%$。
• 直供量：本周直供量172万吨，环比下降 $1.71%$。
• 产能利用率：本周水泥熟料窑线产能利用率为 $55.57%$，环比减少4.04pct。
• 库容比：水泥库容比为 $64.87%$，环比增加0.7pct。
• 错峰停产：全国约 $65%$ 的熟料线停窑，部分省份如河南、山东、河北、山西等计划停窑，以缓解供需压力。

2. 玻璃行业

• 价格：全国浮法玻璃均价为1148.19元/吨，环比下跌 $0.23%$。
• 库存：全国13省样本企业原片库存6895万重箱，环比增加3万重箱，年同比增加1121万重箱。
• 供需情况：下游加工厂订单平稳，刚需表现一般，供给端中短期产能增加，浮法厂去库仍有压力，现货价格面临下行压力。
• 冷修停产：2026年4月共17条产线冷修停产，日熔量合计11620T/D，10条产线复产及新点火，日熔量合计9210T/D。

3. 玻纤行业

• 价格：2400tex无碱缠绕直接纱均价为3791元/吨，环比上涨2.13%；电子纱G75主流报价12500-13000元/吨，电子布7628主流报价6.6-6.9元/米。
• 供需情况：需求端疲软，但高端产品订单表现良好，电子纱/布行业供不应求，预计价格稳中有升。
• 产能：2026年4月玻纤行业在产产能72.95万吨，同比增加6.67万吨，环比减少1.16万吨。
• 库存：2026年4月底玻纤行业库存82.65万吨，同比减少0.3万吨，环比减少3.21万吨。
• 进出口：2026年3月出口总量18.96万吨，同比下降 $1.61%$，环比增加 $15.47%$；进口总量0.96万吨，同比下降 $13%$，环比增加 $54.81%$。

4. 消费建材

• 原材料价格：铝合金、沥青价格上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格下降。
• 推荐个股：三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。

5. 碳纤维行业

• 产量与开工率：本周产量2377吨，环比增长 $1.54%$；开工率 $72.29%$，环比增加1.1pct。
• 库存：本周库存量13180吨。
• 成本与毛利：行业平均生产成本11.82万元/吨，对应单吨毛利-0.98万元，毛利率 $-9.07%$。
• 进出口：2026年4月进口总量2136.38吨，出口总量1213.01吨，净进口923.37吨；进口均价24.6美元/公斤，出口均价24.91美元/公斤。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 地产需求回暖不及预期
• 原材料价格持续快速上涨

重点标的

个股涨跌幅情况

涨跌幅前五

涨跌幅后五

行业趋势与展望

• 水泥：需求仍在寻底，错峰停产加强，关注供给侧改善及区域性需求提升。
• 玻璃：浮法玻璃冷修加快，接近供需平衡；光伏玻璃持续亏损，关注去产能及价格企稳。
• 玻纤：高端需求向好，电子纱/布行业供不应求，价格有望继续上涨。
• 消费建材：受益于政策和市场复苏，推荐三棵树、北新建材、伟星新材。
• 碳纤维：产量增长，需求缓慢复苏，关注价格企稳和行业盈利能力改善。

数据图表概览

• 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况（2021年1月至今）
• 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
• 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）
• 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）
• 图表6：直供重点项目水泥出库量（单位：万吨）
• 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）
• 图表8：全国水泥库容比（单位：%）
• 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）
• 图表10：水泥错峰停产情况
• 图表11：全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）
• 图表12：13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）
• 图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨）
• 图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）
• 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）
• 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）
• 图表17：2026年以来冷修停产生产线
• 图表18：2026年以来复产及新点火生产线
• 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）
• 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）
• 图表21：玻纤库存情况（单位：吨）
• 图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）
• 图表23：铝合金价格（单位：元/吨）
• 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）
• 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）
• 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）
• 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨）
• 图表28：全国丙烯酸丁酯分年度参考价格（单位：元/吨）
• 图表29：沥青价格（单位：元/吨）
• 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨）
• 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）
• 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨）
• 图表33：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）
• 图表34：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨）
• 图表35：碳纤维周度产量及开工率数据（左轴：吨；右轴：%）
• 图表36：碳纤维周度库存量及增速数据（左轴：吨；右轴：%）
• 图表37：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）
• 图表38：碳纤维周度单位毛利及毛利率（左轴：万元/吨；右轴：%）
• 图表39：碳纤维行业月度进口量及合计同比增速（左轴：吨；右轴：%）
• 图表40：碳纤维行业月度出口量及合计同比增速（左轴：吨；右轴：%）
• 图表41：碳纤维行业月度进口价格（美元/公斤）
• 图表42：碳纤维行业月度出口价格（美元/公斤）

作者信息

• 分析师：沈猛、陈冠宇、张润
• 执业证书编号：S0680522050001、S0680522120005、S0680524110002
• 邮箱：shenmeng@gszq.com、chenguanyu@gszq.com、zhangrun@gszq.com