> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业分析总结 ## 核心内容 随着2027年光模块需求预期逐渐明朗，以及上游核心器件缺料问题逐步缓解，通信行业尤其是光通信领域迎来新的发展机遇。我们建议重回“大光”主线，重点聚焦中际旭创与新易盛两大龙头企业。 ## 主要观点 - **需求预期清晰**：2027年光模块需求预期逐渐清晰，海外CSP和核心芯片厂释放出积极信号，市场对全年需求节奏和业绩轮廓有了更明确的认识。 - **缺料问题缓解**：上游光芯片器件厂加快产能爬坡，备选供应商导入，光模块缺料问题有望逐步改善。 - **龙头业绩释放**：供应链控制能力强、客户订单规模大的龙头企业，如中际旭创、新易盛，产能和业绩弹性有望充分释放。 - **市值比修复机会**：新易盛市值比处于历史下沿，若二季度缺料问题改善，其市值比有望修复，具备更大弹性。 ## 关键信息 ### 光通信龙头表现 - **中际旭创**： - 布局硅光技术，800G和1.6T产品硅光方案占比超50%。 - 全球化产能布局，包括苏州、铜陵、中国台湾、泰国。 - 供应链管控能力强，提前备料，保障核心物料供应。 - 技术储备全面，覆盖LPO、NPO、CPO、OCS、硅光、薄膜铌酸锂等前沿领域。 - **新易盛**： - 当前市值比处于历史低位，可能因2026Q1原材料紧缺影响业绩释放。 - 若二季度缺料缓解，产能和业绩有望进一步释放，市值比有望修复。 ### 行业动态 - **中国移动发布“超千兆宽带”**： - 支持2000Mbps速率，搭载Wi-Fi7技术，实现高速网络全屋覆盖。 - 温州文成世纪嘉园试点小区实测下行速率超9000Mbps。 - 2026年计划建成1000个万兆小区。 - **亨通光电**： - 光缆出货量登顶全球第一。 - 持续扩充产能，计划提升内蒙古基地光棒产能1.5倍。 - 开发高密度MPO光缆等系列产品，满足高性能数据中心需求。 ### AI与算力发展 - **谷歌发布Gemini 3.5 Flash模型**： - 输出速度达每秒289 tokens，优于GPT-5.5。 - 内部测试Antigravity工具，构建新操作系统。 - **阿里发布Qwen3.7-Max模型**： - 面向智能体时代，具备强大的编程、办公与长周期任务执行能力。 - 支持跨框架泛化，即将通过阿里云百炼API提供服务。 - **英伟达Vera Rubin芯片**： - 下半年推出，预计比Grace Blackwell更成功。 - 已有明确订单计划，台积电基于3nm制程量产，合作伙伴将全面量产。 ### 其他相关行业 - **AI模型**： - 智谱GLM-5.1高速版模型输出速度达400 tokens/s，刷新全球速度上限。 - 适用于AI编程、实时交互等高延迟敏感场景。 - **北斗时空产业**： - 2025年国内北斗终端产品总销量超4.1亿台/套，社会总保有量超22亿台/套。 - 北斗产业总体产值达13323亿元，卫星导航产业同比增长9.24%。 ## 建议关注标的 ### 光通信 - 中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态 ### 铜链接 - 沃尔核材、精达股份 ### 算力设备 - 中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息 ### 液冷 - 英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份 ### 边缘算力承载平台 - 美格智能、广和通、移远通信 ### 卫星通信 - 中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信 ### IDC - 东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份 ### 母线 - 威腾电气 ## 风险提示 - AI发展不及预期 - 算力需求不及预期 - 市场竞争风险 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上 - 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 - 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上 - **行业评级**： - 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上 - 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 - 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上 ## 资料来源 - Wind - 国盛证券研究所 ## 分析师声明 - 本报告由分析师宋嘉吉、黄瀚、石瑜捷撰写。 - 所有观点反映个人看法，不受第三方影响。