20260201-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_二手房成交回暖_关注后续政策催化_18页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

2026年1月26日至1月30日，建筑材料板块（SW）整体上涨 $1.42%$，其中玻纤制造上涨 $5.41%$，玻璃制造下跌 $2.70%$，水泥（SW）上涨 $0.01%$，装修改材上涨 $1.00%$。建材板块相对沪深300超额收益 $+1.44%$，但本期资金净流入额为-4.56亿元。

主要观点

• 楼市成交回暖：2026年以来，一线城市楼市成交保持高位，二手房交易表现亮眼；部分二线城市如杭州、南京、成都、天津等也表现良好。
• 政策催化预期：政府债发行量显著增长，化债政策加码，有助于减轻财政压力，促进企业资产负债表修复，市政工程类项目有望加快推进。
• 水泥行业：水泥市场处于需求结构调整和区域分化阶段，基建仍是主要支撑，但增长乏力，房建拖累明显。错峰停产力度加强，关注海螺水泥、华新水泥等具有成本优势和出海潜力的企业。
• 玻璃行业：浮法玻璃均价小幅上涨，但库存压力存在，预计2月初市场需求将转为冷清，冬储移库政策或将继续推出。
• 玻纤行业：需求坚挺，尤其是风电领域，预计节后或有提价预期，重点关注高端电子纱市场。
• 消费建材：受益于二手房和存量房装修需求，以及政策刺激，推荐三棵树、北新建材、伟星新材等企业。
• 碳纤维行业：价格暂稳，但盈利不佳，需关注原材料价格波动对利润的影响。

关键信息

水泥市场变动

• 全国水泥价格指数为342.94元/吨，环比下降 $0.69%$
• 全国水泥出库量227.8万吨，环比下降 $4.27%$
• 水泥熟料窑线产能利用率 $45.19%$，环比上涨 $2.77\mathrm{pct}$
• 水泥库容比 $57.79%$，环比下降 $1.93\mathrm{pct}$
• 水泥市场处于需求结构调整和区域分化阶段，未来走势取决于宏观经济政策、房地产恢复及天气因素。

玻璃市场变动

• 全国浮法玻璃均价1144.80元/吨，环比上涨 $0.53%$
• 全国13省样本企业原片库存4927万重箱，环比-50万重箱，年同比-391万重箱
• 2月初市场需求将转为冷清，部分区域库存压力下，预计冬储移库政策将推出

玻纤市场变动

• 无碱粗纱市场均价环比持平，电子纱价格也基本持平
• 2026年1月玻纤在产产能73.67万吨，同比增加9.29万吨（+14.43%）
• 玻纤行业库存86.16万吨，同比增加8.31万吨（+10.67%）
• 风电、氢瓶、航天等下游需求持续增长，高端电子纱供不应求

消费建材原材料价格

• 铝合金价格环比上涨 $+460$ 元/吨，同比 $+18.5%$
• 苯乙烯现货价8025元/吨，环比 $+175$ 元/吨，同比 $-7.8%$
• 丙烯酸丁酯现货价7400元/吨，环比 $+400$ 元/吨，同比 $-24.1%$
• 沥青价格环比上涨 $+70$ 元/吨，同比 $-15.1%$
• 天然气（LNG）出厂价格4045元/吨，环比 $+53$ 元/吨，同比 $-4.5%$

碳纤维市场变动

• 碳纤维价格环比持平，但行业毛利率为 $-5.79%$
• 本周产量2369吨，开工率 $76.28%$
• 库存12800吨，环比下降 $1.54%$
• 原料丙烯腈价格上涨，成本支撑走强，行业利润持续不佳

重点标的推荐

风险提示

• 政策落地不及预期风险：若政策推进节奏不及预期，可能影响需求及资金面。
• 地产需求回暖不及预期风险：房地产市场恢复可能不及预期，影响建材需求。
• 原材料价格持续快速上涨风险：原材料价格若继续上涨，将对利润率造成压力。

图表目录

• 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况（2021年1月至今）
• 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
• 图表4：全国水泥价格指数（元/吨）
• 图表5：全国水泥出库量（万吨）
• 图表6：直供重点项目水泥出库量（万吨）
• 图表7：全国水泥熟料产能利用率（%）
• 图表8：全国水泥库容比（%）
• 图表9：全国水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图表10：水泥错峰停产情况
• 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（元/吨）
• 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（万重量箱）
• 图表13：华北重质纯碱市场价（元/吨）
• 图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（元/吨）
• 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（元/吨）
• 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（元/吨）
• 图表17：2025年以来冷修停产生产线
• 图表18：2025年以来复产及新点火生产线
• 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（元/吨）
• 图表20：电子纱（G75）价格（元/吨）
• 图表21：玻纤库存情况（吨）
• 图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）
• 图表23：铝合金价格（元/吨）
• 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）
• 图表25：全国苯乙烯现货价（元/吨）
• 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（元/吨）
• 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（元/吨）
• 图表28：全国丙烯酸丁酯分年度参考价格（元/吨）
• 图表29：沥青价格（元/吨）
• 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨）
• 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（元/吨）
• 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（元/吨）
• 图表33：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）
• 图表34：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨）
• 图表35：碳纤维周度产量及开工率数据（左轴：吨；右轴：%）
• 图表36：碳纤维周度库存量及增速数据（左轴：吨；右轴：%）
• 图表37：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）
• 图表38：碳纤维周度单位毛利及毛利率（左轴：万元/吨；右轴：%）

数据来源

• Wind
• 国盛证券研究所
• 卓创资讯
• 钢联数据
• 百川盈孚