20260208-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_地产政策预期再起_关注后续落地情况_18页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容概览

2026年2月2日至2月6日期间，建筑材料板块（SW）上涨4.91%，其中玻璃制造（SW）涨幅最大，达8.05%。水泥（SW）上涨4.33%，玻纤制造（SW）上涨2.96%，装修改材（SW）上涨6.06%。本周建材板块相对沪深300的超额收益为+4.10%。然而，本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.77亿元，显示市场情绪仍偏谨慎。

主要观点

• 政策预期升温：《求是》杂志评论员指出要积极推动物价合理回升，宏观政策积极有为。2026年1月地方政府债发行量达8633.5亿元，环比增长204.3%，同比增加54.8%。化债政策加码下，政府财政压力有望减轻，企业资产负债表存在修复空间，市政工程类项目有望加快推进。
• 水泥行业：需求仍在寻底，错峰停产力度加强，价格围绕盈亏平衡线波动。中国水泥协会推动“反内卷”“稳增长”政策，供给端积极改善。大型基建项目可能带动西藏、新疆等区域需求增长。推荐关注海螺水泥、华新水泥等具有成本优势的龙头企业。
• 玻璃行业：浮法玻璃冷修加速，产能下降接近供需平衡。光伏玻璃在“反内卷”背景下开启减产，供需矛盾有望缓解。部分区域出口订单支撑出货，但整体行业库存压力仍存。关注下游接货情况及供给侧变化。
• 玻纤行业：需求坚挺，结构性机会显现。风电装机量有望好于预期，电子纱等高端产品需求持续增长。价格有所上涨，但库存压力仍需关注。推荐关注结构性机会，如耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份等。
• 消费建材：受益于二手房和存量房装修、消费刺激等政策，具备长期提升市占率的逻辑。推荐三棵树、北新建材、伟星新材等企业，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎等。
• 碳纤维行业：价格维持稳定，但盈利表现不佳。下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。推荐关注行业复苏趋势。

关键信息

重点标的推荐

水泥市场变动

• 全国水泥价格指数为340.08元/吨，环比下降0.83%
• 全国水泥出库量208.35万吨，环比下降8.54%
• 水泥熟料窑线产能利用率39.4%，环比下降5.79%
• 水泥库容比56.49%，环比下降1.3%
• 错峰停产情况广泛，各地停窑时间不同，部分企业已开始检修

玻璃市场变动

• 全国浮法玻璃均价1154.49元/吨，环比上涨0.85%
• 13省样本企业原片库存4949万重箱，环比增加22万重箱
• 下游加工厂陆续停工放假，需求偏冷清
• 出口订单支撑部分区域出货，整体库存压力仍存

玻纤市场变动

• 无碱粗纱均价3580.75元/吨，环比上涨1.29%
• 电子纱G75主流报价10300-10700元/吨，环比上涨10.53%
• 电子布主流报价4.9-5.45元/米，环比上涨11.89%
• 2026年1月玻纤行业在产产能73.67万吨，同比增加14.43%

消费建材原材料价格

• 铝合金价格23360元/吨，环比下降1420元/吨，同比上涨12.7%
• 苯乙烯现货价7775元/吨，环比下降250元/吨，同比下降10.6%
• 丙烯酸丁酯现货价7550元/吨，环比上涨150元/吨，同比下降22.6%
• 沥青出厂价3270元/吨，环比持平，同比下降15.1%
• LNG出厂价3965元/吨，环比下降80元/吨，同比下降6.4%

碳纤维市场变动

• 碳纤维价格维持稳定，但盈利表现不佳
• 单周产量2369吨，开工率76.28%
• 库存量13150吨，同比减少23.55%，环比增长2.73%
• 单位生产成本11.34万元/吨，单吨毛利-0.63万元，毛利率-5.88%

风险提示

• 政策落地不及预期风险：若政策推进不及预期，可能对需求和资金面造成压力。
• 地产需求回暖不及预期风险：当前地产需求处于修复通道，但回暖力度可能不足。
• 原材料价格持续快速上涨风险：原材料价格高位运行，存在进一步上涨风险，可能挤压行业利润。

结论

建筑材料板块整体表现良好，玻璃制造涨幅显著，水泥、玻纤亦有不同程度上涨。行业整体受益于政策预期和结构性机会，但需关注原材料价格波动和地产需求复苏情况。重点推荐耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、伟星新材、北新建材等企业。