> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周报总结（5.18-5.22） ## 核心内容概述 本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数报收1,801.3点，下跌3.89%，跑输沪深300指数3.59个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。市场资金主要集中在科技方向，钢铁板块吸引力不足。国内经济四月份数据放缓，政策重心转向结构调整，增量政策进入观察期。同时，伊朗危机对全球经济造成影响，可能引发滞胀风险，未来通胀压力可能加剧，黄金作为对冲工具的价值上升。 ## 主要观点 ### 1.1 供给：日均铁水产量增加 - 本周国内247家钢厂炼铁产能利用率为90.3%，环比+0.6pct，同比-1.4pct。 - 日均铁水产量增至240.9万吨，环比+0.6%，同比-1.6%。 - 电炉产能利用率提升至56.3%，环比+1.0pct，同比+3.4pct。 - 五大品种钢材周产量为862.2万吨，环比+2.6%，同比-1.2%。 - 螺纹钢产量环比+9.8%，热卷产量环比+0.8%。 ### 1.2 库存：总库存降幅收窄 - 钢材总库存周环比下降1.2%，降幅较上周收窄3.2pct。 - 社会库存降幅收窄，钢厂库存转为累库。 - 五大品种钢材周社会库存为1127.2万吨，环比-2.7%，同比+17.3%。 - 螺纹钢社会库存环比-5.5%，热卷社会库存环比+0.4%。 - 钢厂库存为429.7万吨，环比+3.0%，同比-1.9%。 - 螺纹钢钢厂库存环比+4.7%，热卷钢厂库存环比持平。 ### 1.3 需求：表观消费环比走弱 - 五大品种钢材周表观消费为880.6万吨，环比-3.4%，同比-2.7%。 - 螺纹钢表观消费环比-0.3%，同比-2.2%。 - 热卷表观消费环比-3.1%，同比-4.9%。 - 建筑钢材成交周均值为8.9万吨，环比下降9.6%。 - 雨季对南方多地影响扩大，导致钢材需求走弱。 ### 1.4 原料：铁矿价格走弱 - 普氏62%品位进口矿价格指数为106.3美元/吨，周环比-3.4%，同比+4.0%。 - 澳洲及巴西发运量环比增加，到港量环比增加，港口库存环比略降。 - 45港口铁矿库存为16396万吨，环比-0.7%，同比+15.7%。 - 大中型钢厂进口矿库存可用天数为19天，环比-1天，同比+2天。 - 焦炭价格走强，独立焦企产能利用率提升，焦炭库存下降。 ### 1.5 价格与利润：钢材现货价格走弱，即期毛利环比略降 - 综合钢价指数走弱，Myspic综合钢价指数为125.8，周环比-1.4%，同比+2.8%。 - 螺纹钢和热卷现货价格均走弱，螺纹钢价格为3270元/吨，热卷价格为3400元/吨。 - 螺纹钢期现货基差为102元/吨，周环比+24元/吨。 - 热卷期现货基差为15元/吨，周环比+1元/吨。 - 长流程螺纹钢即期成本为3477元/吨，毛利为-183元/吨；热卷即期成本为3703元/吨，毛利为-268元/吨。 - 短流程螺纹钢即期成本为3505元/吨，毛利为-235元/吨。 - 原料滞后三周毛利环比走弱，废钢价格下跌。 ## 关键信息 - 钢铁行业供给端持续调整，产能置换政策趋严，行业转型升级预期增强。 - 需求端受雨季影响，表观消费环比走弱，热卷需求下降明显。 - 原料端铁矿价格走弱，但受伊朗危机影响，未来能源价格可能保持高位。 - 黄金作为抗通胀和避险资产，未来可能受益于地缘政治和货币政策。 - 国内政策重心转向结构调整，增量政策进入观察期。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE(元) | |----------|------------|----------|----------------|-----------------| | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 增持 | 0.38 / 0.41 / 0.47 / 0.52 | 12.90 / 9.79 / 8.51 / 7.74 | | 600019.SH | 宝钢股份 | 增持 | 0.47 / 0.55 / 0.60 / 0.64 | 13.60 / 10.79 / 9.84 / 9.18 | | 002318.SZ | 久立特材 | 增持 | 1.54 / 1.55 / 1.75 / 2.01 | 18.40 / 16.98 / 15.07 / 13.15 | | 601003.SH | 柳钢股份 | 增持 | 0.25 / 0.28 / 0.31 / 0.35 | 17.90 / 13.53 / 12.03 / 10.77 | | 600507.SH | 方大特钢 | 增持 | 0.41 / 0.46 / 0.50 / 0.53 | 14.90 / 10.18 / 9.38 / 8.92 | | 600282.SH | 南钢股份 | 买入 | 0.47 / 0.49 / 0.53 / 0.56 | 12.20 / 9.64 / 9.01 / 8.41 | ## 风险提示 - 国内产量调控政策超预期 - 下游需求不及预期 - 原料价格超预期上涨 - 地缘政治风险