> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周度分析总结（5.18-5.22） ## 核心内容概述 本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数报收1,801.3点，下跌3.89%，跑输沪深300指数3.59个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。国内经济数据呈现放缓趋势，但行业供给端调整与转型升级预期仍存，钢材中长期基本面有望持续改善。 ## 主要观点 - **供给端**：铁水产量持续增加，日均铁水产量达240.9万吨，环比+1.5万吨。国内247家钢厂炼铁产能利用率为90.3%，环比+0.6pct。电炉产能利用率环比上升，显示短流程生产有所恢复。 - **库存变化**：钢材总库存周环比下降1.2%，降幅收窄，但钢厂库存转为累库。社会库存降幅收窄，而钢厂库存增加，反映需求疲软与生产节奏变化。 - **需求端**：受雨季影响，南方地区建筑钢材成交周均值为8.9万吨，环比下降9.6%。五大品种钢材表观消费量环比下降3.4%，其中热卷表需降幅明显。 - **原料价格**：铁矿价格走弱，普氏62%Fe铁矿石价格指数为106.3美元/吨，周环比-3.4%。焦炭价格则环比走强，显示短期内原料成本压力有所缓解。 - **价格与利润**：钢材现货价格多数走弱，螺纹钢与热卷毛利环比略降。成本端压力增加，但短流程毛利有所改善。 ## 关键信息 ### 供给端 - **铁水产量**：本周日均铁水产量增加1.5万吨至240.9万吨，螺纹钢产量增幅超过热卷。 - **产能利用率**：247家钢厂炼铁产能利用率90.3%，环比+0.6pct；电炉产能利用率56.3%，环比+1.0pct。 - **政策影响**：工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法》，进一步加严产能置换要求，强化监督管理。 ### 库存端 - **社会库存**：五大品种钢材周社会库存为1127.2万吨，环比-2.7%。螺纹钢社会库存489.9万吨，环比-5.5%；热卷社会库存330.1万吨，环比+0.4%。 - **钢厂库存**：五大品种钢材周钢厂库存429.7万吨，环比+3.0%；螺纹钢库存175.4万吨，环比+4.7%；热卷库存78.5万吨，环比持平。 ### 需求端 - **表观消费**：五大品种钢材周表观消费量为880.6万吨，环比-3.4%；螺纹钢241.8万吨，环比-0.3%；热卷297.8万吨，环比-3.1%。 - **建材成交**：建筑钢材成交周均值为8.9万吨，环比下降9.6%。 ### 原料端 - **铁矿**：普氏62%Fe铁矿石价格指数为106.3美元/吨，周环比-3.4%；澳洲与巴西发运量环比增加，港口库存略有下降。 - **焦炭**：天津港准一级焦炭价格为1640元/吨，环比+2.5%；焦炭加总库存周环比下降0.2%，焦炭钢厂可用天数略有上升。 ### 价格与利润 - **现货价格**：综合钢价指数为125.8，周环比-1.4%；螺纹钢与热卷价格分别下跌3.0%和2.9%。 - **毛利情况**：长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-183元/吨和-268元/吨，环比略降；短流程螺纹毛利为-235元/吨，环比改善。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|----| | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 增持 | 0.38 | 12.90 | | 600019.SH | 宝钢股份 | 增持 | 0.47 | 13.60 | | 002318.SZ | 久立特材 | 增持 | 1.54 | 18.40 | | 601003.SH | 柳钢股份 | 增持 | 0.25 | 17.90 | | 600282.SH | 方大特钢 | 增持 | 0.41 | 14.90 | | 600507.SH | 南钢股份 | 买入 | 0.47 | 12.20 | ## 风险提示 - 国内产量调控政策超预期 - 下游需求不及预期 - 原料价格超预期上涨 - 地缘政治风险 ## 行业趋势与展望 - **长期基本面**：随着“反内卷”政策推进，行业资本回报有望提高，板块将有超额收益。 - **需求复苏**：关注需求复苏和镀镍钢壳业务带来的机会。 - **能源相关标的**：受益于煤电装机提升及油气景气周期的钢管企业值得关注。 ## 总结 钢铁行业在近期表现出一定的波动，受地缘政治影响，能源价格维持高位，可能推动通胀风险。国内经济数据放缓，但政策导向和供给端调整为行业带来中长期改善预期。重点标的如华菱钢铁、宝钢股份、久立特材等有望受益于行业转型升级和能源景气周期。需关注后续政策变化及需求复苏情况。