20180311-国金证券-公用事业与环保产业研究_环保将超跌反弹_首推五朵金花_17页_1mb

能源与环境研究中心周报总结

核心内容

本报告分析了2018年3月公用事业与环保行业的市场表现、行业趋势及重点公司动态，整体对行业持买入评级，认为环保行业将迎来超跌反弹，火电行业或将迎来业绩拐点。

主要观点

环保行业

• 优质成长股表现突出：中再资环、伟明环保等环保企业2017年业绩增长显著，净利润增速超50%。当前行业估值较低，平均PE在30倍左右，安全边际较高。
• 环保政策持续发力：政府工作报告再次强调推进污染防治，环保作为三大攻坚战之一，政策力度不减。特别是京津冀地区空气质量不容乐观，蓝天保卫战三年计划启动。
• 雄安新区生态建设：雄安新区建设加速，环保成为重点投资领域。相关企业如碧水源、先河环保将受益。
• 重点推荐“环保五朵金花”：国祯环保、博世科、理工环科、先河环保、碧水源，其业绩增长稳定，估值合理，成长性良好。

公用事业行业

• 火电行业或将迎来拐点：动力煤价格下行趋势明显，火电企业成本压力缓解。煤电联动机制启动，理论上电价上调空间约3.5分/千瓦时，带动营收增长。
• 水电行业表现稳健：长江电力、国祯环保等企业盈利稳定，具备高分红能力。

关键信息

市场表现

• 公用事业与环保板块上涨2.70%，跑赢大盘。
• 板块内涨幅前三为燃机发电（26.15%）、火电（4.10%）、燃气（3.61%）。
• 涨幅前三个股为深南电A（26.15%）、皖能电力（14.32%）、深南电B（14.16%）。
• 跌幅前三个股为梅雁吉祥（-3.54%）、科达洁能（-1.76%）、雪浪环境（-1.74%）。

行业要闻

• 政府工作报告：推进污染防治，特别强调大气、水、土壤治理。
• 雄安新区建设：生态建设投资为六大板块之一，相关企业受益。
• 国家能源局指导意见：推广生物质能、地热能等新能源，推进煤炭绿色开发。
• 工信部节能监察计划：加强重点行业能耗监管，推动节能减排。
• 永定河综合治理：河北省实施永定河治理，预计总投资86亿元，提升生态修复能力。

公司动态

• 业绩预告：中再资环、伟明环保等企业2017年业绩增长显著，部分企业发布2018年Q1业绩预告。
• 重大投资与合作：多家企业签署PPP项目、投资建设污水处理厂、垃圾处理设施，拓展业务领域。
• 股权激励与增持：国祯环保、盈峰环境等实施股权激励，管理层增持显示信心。
• 环保政策影响：环保税、排污许可证等政策落地，提升行业业绩确定性。

投资策略

• 重点推荐公司：清新环境、东江环保、启迪桑德、高能环境、聚光科技、盈峰环境、天翔环境、三峡水利、碧水源、上海环境。
• 盈利预测：各重点推荐公司EPS和PE数据反映其未来业绩增长潜力，均被给予“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：土壤治理、环保督察等政策可能未达预期。
• 项目落地风险：垃圾焚烧项目因居民抗议可能延期或取消。
• 成本超支风险：环保工程实际执行可能超出预算。
• 社会影响风险：环保督察力度过大可能引发群体事件。

行业与公司评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

重点推荐公司盈利预测及评级

总结

本报告强调环保行业在政策支持下将迎来发展机遇，重点推荐具有高成长性及稳定业绩的公司，如国祯环保、博世科、碧水源等。同时，火电行业因动力煤价格下行及煤电联动机制启动，或将迎来业绩拐点。整体行业处于调整期，但具备良好的投资前景。