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公用事业与环保产业行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦公用事业与环保产业，分析了该行业在2018年一季度的表现、市场趋势、政策动向及重点公司投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：公用事业与环保板块在上周上涨0.52%，高于沪深300指数的下跌0.11%，但板块内个股涨跌分化，六成个股下跌。
• 市场数据：国金公用事业与环保产业指数为3380.60，市场优化平均市盈率为16.59。
• 环保行业复苏：环保行业经历3年调整后，迎来高增长，优质标的PE估值普遍低于20X，具备成长投资价值。
• 重点推荐公司：国祯环保、先河环保、碧水源、博世科、聚光科技等被重点推荐，未来两年有望明显跑赢大盘。

关键信息

市场回顾

• 板块表现：公用事业与环保板块上涨0.52%，涨幅前三的个股为博世科（15.13%）、国祯环保（11.27%）、碧水源（10.98%）。
• 子板块表现：燃机发电涨幅最大（5.39%），热电跌幅最大（-2.39%）。

行业要闻

1. 长江经济带发展座谈会：强调共抓长江大保护，推动高质量发展。
2. 全国污染源普查：进入清查和试点阶段，各地积极落实。
3. 全国人大常委会报告：提出环保目标，如空气质量优良天数比例提高至79%。
4. PPP项目规范管理：对存在问题的173个示范项目进行分类处置。
5. 增量配电业务改革试点：确定97个项目为第三批试点。
6. 可再生能源政策：减轻企业负担，优化投资环境。

公司要闻

• 碧水源：高管换届，新签合同额达13.35亿元，累计在手合同达121.96亿元。
• 国祯环保：一季度新增工程订单14.75亿元，同比增长461%，运营收入占比提升。
• 东江环保：受益于行业整合，危废处理能力提升，二季度业绩有望改善。
• 博世科：一季度新签合同额13.35亿元，水治理合同占近九成，未来内生增长确定性强。
• 启迪桑德：在手订单超300亿，环卫业务增长显著。
• 龙马环卫：环卫服务业务翻倍增长，订单加速落地。

投资建议

• 环保行业：建议关注超跌优质标的，未来两年有望跑赢大盘。
• 重点推荐公司：包括国祯环保、先河环保、碧水源、博世科、聚光科技等，这些公司具备良好的盈利能力和成长潜力。

风险提示

• 政策落地风险：环保政策推进可能不及预期。
• 现金流风险：部分公司现金流难以改善。
• 项目落地风险：垃圾焚烧项目可能因居民抗议导致延期或取消。
• 修复成本风险：土壤修复项目可能超预算。
• 社会影响风险：环保督察可能导致群体事件。

重点公司推荐逻辑

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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