20180311-安信证券-环保及公用事业周报_以业绩高弹性为抓手_发掘高成长环保标的_17页_833kb

环保及公用事业周报总结（2018.3.5-2018.3.11）

核心内容概述

本周报告聚焦环保及公用事业行业，分析其市场表现、政策动向及投资机会。报告指出，环保板块整体表现弱于创业板指数，但部分公司具备高成长性，且估值处于历史低位，具有投资潜力。同时，公用事业板块受益于天然气供应与储气调峰政策的推动，市场空间有望扩大。

主要观点

1.1 以业绩高弹性为抓手，发掘高成长环保标的

• 市场表现：创业板指数上周上涨4.77%，环保板块上涨1.77%，跑输创业板。
• 行业特点：环保板块中，40%的公司为创业板上市，67%的公司市值低于100亿，具备较高的成长性和较低的估值。
• 政策支持：十九大提出2035年实现美丽中国目标，生态文明建设成为长期政策方向，环保督察“回头看”强化了地方政府对环保的重视。
• PPP政策：财政部92号文规定的PPP清库截止日期临近，运作规范、重视运营的项目将受益。
• 业绩增长：2017年环保板块净利润同比增长31.9%，部分公司如碧水源、博世科、聚光科技等在手订单充足，具备高增长潜力。
• 投资建议：推荐碧水源、博世科、铁汉生态等环保、园林企业，以及龙净环保（大气治理）和聚光科技（环境监测）等龙头企业。

1.2 把握天然气上游机遇，聚焦储气+气源

• 行业背景：2017年冬季华北“气荒”暴露了天然气供应与市场需求不匹配的问题。
• 政策动向：发改委提出建立2亿方左右的调峰机制，其中1亿方由“三桶油”等主要供气企业完成，1亿方压实到地方。
• 投资建议：
  • 储气设施：关注中集安瑞科（LNG储气罐设备龙头）和深冷股份（具备储气站总包能力）。
  • 气源端：推荐中天能源（打造天然气全产业链）和蓝焰控股（国内煤层气开采领先企业）。
  • 火电灵活性调峰：推荐宝馨科技，受益于电力行业改革和业绩改善。

1.3 投资组合推荐

• 推荐股票：【聚光科技】+【龙净环保】+【碧水源】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【博世科】+【铁汉生态】+【宝馨科技】。

关键信息

行业要闻

• 中共中央设立国有自然资源资产管理和自然生态监管机构：强化对自然资源和生态环境的统一监管，推动生态文明建设。
• 政府工作报告：2018年推进污染防治，巩固蓝天保卫战成果，重点地区PM2.5浓度继续下降，推进水、土壤污染防治。
• 发改委提出建立2亿方调峰机制：加强储气调峰能力，确保极端情况下的天然气供应。
• 国家能源局发布2018年能源工作指导意见：提出清洁能源消费比重提高至14.3%，天然气消费比重提高至7.5%，煤炭消费比重下降至59%。

上周行业走势

• 上证综指：上涨1.62%
• 创业板指数：上涨4.77%
• 环保及公用事业指数：上涨2.84%
• 环保板块细分：
  • 水处理：上涨3.05%
  • 大气治理：上涨0.67%
  • 固废：上涨0.53%
  • 环境监测：上涨3.27%
  • 集中供热：上涨3.61%
• 公用事业板块：
  • 火电：上涨4.21%
  • 水电：上涨1.35%
  • 清洁能源发电：上涨1.47%
  • 地方电网：上涨3.66%
  • 燃气：上涨4.42%
• 水务板块：上涨3.47%

上市公司动态

重要公告

• 铁汉生态：中标雄安新区10万亩苗景兼用林建设项目，中标价格2.02亿元。
• 国祯环保：中标观澜水质净化厂提标扩容工程，投资约7.79亿元。
• 博世科：签署陆川县陆川猪生态循环产业园投资建设合同，合同总额约1.7亿元。
• 巴安水务：签约多个PPP项目，包括沁阳市城市路网建设改造提升项目（11.62亿元）、曹县一环水系综合改造项目（12.86亿元）、昆明市宜良县一厂三网项目（3.3亿元）。
• 盛运环保：签署陕西省西乡县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议。

定向增发

• 津膜科技：2018年3月8日实施增发，增发价格12.93元，增发数量460.94万股，募集资金0.60亿元。
• 博世科：2017年11月17日实施增发，增发价格21.29元，增发数量2583.37万股，募集资金5.50亿元。
• 蓝焰控股：2017年4月24日实施增发，增发价格6.90元，增发数量19088.55万股，募集资金13.17亿元。
• 中再资环：2017年4月21日实施增发，增发价格6.63元，增发数量6974.90万股，募集资金4.62亿元。
• 其他公司：包括陕天然气、盈峰环境、启迪桑德、中天能源、中国天楹、长春燃气、新能泰山等均实施或通过增发程序。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• PPP订单释放不及预期。

投资建议逻辑

• 环保行业：受益于政策支持、业绩高增长、低估值，推荐关注碧水源、博世科、铁汉生态、龙净环保、聚光科技等。
• 公用事业行业：受益于天然气供应与储气调峰政策，推荐中集安瑞科、深冷股份、中天能源、蓝焰控股、宝馨科技等。

总结

本报告指出，环保及公用事业行业在政策支持、业绩增长和估值修复的推动下，存在较大的投资机会。重点推荐业绩高弹性、低估值、订单充足的环保企业，以及天然气供应和储气调峰领域的龙头企业。同时，提醒投资者关注政策推进力度和PPP项目订单释放情况，以降低潜在风险。