20160214-中泰证券-农林牧渔行业_2016年农业股最新干货汇总（1期）-4大想法和变化_12页_1mb

农林牧渔行业2016年5月定期报告总结

核心观点

• 2016年农业股投资思路发生变化，核心方向为寻找新一代农业龙头及具有alpha潜力的公司，同时周期性板块仍是重要主线。
• 畜禽链：猪价和鸡价持续上涨，预计禽链景气将延续至2017年，猪价有望创新高。预计2016年上半年养殖股将出现显著上涨，特别是禽链，预计上半年可获得50%以上的绝对收益。
• 粮价：玉米价格可能调整至1800元/吨，但难以跌破1500元/吨，对种植链构成利空，但市场已有预期。
• 公司战略：农业公司更加务实，重点推进并购和转型战略，而非盲目扩张。

主要观点

1. 畜禽价格走势分析

• 猪价：2月猪价上涨至18.57元/公斤，头猪盈利达到551.6元/头。预计12月生猪存栏和能繁母猪存栏双双下降，未来6-12个月猪价有望继续上涨。
• 鸡价：鸡苗价格持续上涨，父母代鸡苗均价上涨至16元/套。预计禽链景气度将持续至2017年，行业反转超预期。
• 饲料价格：肉鸡配合饲料价格略有下降，但整体饲料价格保持稳定，行业平均毛利率有所上升。

2. 粮价下行趋势

• 玉米、大豆、小麦等主要粮食价格继续下行，但市场已有预期。
• 玉米国储价预计维持在1800元/吨，但低于此价格的可能性较小。
• 粮价下行对种植链影响较大，但龙头企业具备成本优势，盈利空间广阔。

3. 农化公司表现

• 农化公司1月份销量普遍增长，如金正大销量同比+25%，史丹利销量同比+20%。
• 行业需寻找新的发展路径，龙头企业在综合农服、技术进步等方面具有优势。

4. 公司战略与转型

• 农业公司更加注重战略落地，如牧原、温氏、正邦等在产能扩张方面动作频繁。
• 产业链整合、组织优化、技术研发等是寻找新一代农业龙头的关键。

关键信息

• 投资策略：继续推荐畜禽链和种植综合服务，预计2016年养殖股将出现显著上涨。
• 重点个股推荐：
  • 畜禽链：牧原股份、益生股份、圣农发展、海大集团、金宇生物等。
  • 种植综合服务：史丹利、象屿股份、金正大、隆平高科等。
  • 弹性品种：普莱柯、新洋丰等。
• 行业趋势：
  • 禽链景气度持续至2017年，猪价仍有上涨空间。
  • 粮价下行趋势确定，但市场已有预期。
  • 饲料行业整体保持稳定，毛利率有所提升。

重要农业数据监测

估值表

投资建议

• 畜禽链：重点关注猪价和鸡价上涨趋势，特别是禽链，预计2016年上半年可获得显著收益。
• 种植综合服务：龙头企业如史丹利、象屿股份、金正大、隆平高科等具有较大发展空间。
• 饲料行业：关注牧原、温氏、正邦等在产能扩张方面的表现，以及饲料价格的稳定性。

风险提示

• 粮价下行可能对种植链构成压力。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 公司可能因市场变化调整战略，需持续关注行业动态和公司公告。