20141007-中泰证券-农林牧渔行业_农业团队2014年10月股票模拟组合_21页_587kb

报告摘要

农林牧渔行业2014年10月总结

核心内容

2014年10月，齐鲁农业团队继续推荐大北农、金宇集团、隆平高科、圣农发展和益生股份作为股票池组合，未进行调整。该组合在9月份累积绝对收益为4.24%，但相较于农林牧渔行业指数和沪深300指数，超额收益率为-11.52%和-1.32%，跑输行业。

主要观点

大种植板块表现亮眼
大种植板块（如种子、土改、农垦改制）在9月份表现强劲，ST大荒、亚盛集团、海南橡胶等单月涨幅超过20%。虽然齐鲁农业组合未涵盖所有相关个股，但其整体趋势和行业前景仍被看好。
畜禽链进入阶段性复苏
8月份以来，齐鲁农业团队预测猪链将经历为期两个月的高位震荡，9月份的组合配置以饲料、疫苗和禽业股为核心，策略较为保守。随着猪价回暖，预计10月中下旬将由守转攻，推荐牧原股份、益生股份、圣农发展、金宇集团等参与春节前的第三波投资机会。
大北农：饲料业务回暖，盈利预期提升
大北农作为饲料行业龙头，受益于猪价回暖，饲料业务在2014年下半年将好于上半年，预计2015年将实现盈利大幅增长。公司通过员工持股计划激励员工，增强凝聚力，同时通过精细化管理和创新产品提升市场竞争力。
金宇集团：口蹄疫市场苗持续放量，未来增长潜力大
金宇集团在口蹄疫市场苗方面表现突出，预计全年销售量有望达到7000万头份，收入达4.2亿元。公司产品力强，品质过硬，市场苗渗透率有望快速提升。未来3年业绩复合增速预计达56%，维持“买入”评级。
隆平高科：新品种推出和行业整合推动业绩增长
隆平高科作为种业龙头，2014/2015年将推出两系杂交稻和杂交玉米新品，预计EPS分别为0.29和0.44元，按45X2014PE计算，目标价19.75元，维持“买入”评级。
圣农发展：禽链反转，盈利改善明显
圣农发展作为禽链核心企业，二季度盈利超过1.5亿元，量价齐升，单羽盈利约2.5元。预计2014-15年EPS分别为0.35、1.06元，公司未来盈利弹性大，维持“买入”评级。
益生股份：产能收缩推动行业反转，盈利空间广阔
益生股份作为禽链上游企业，受益于行业产能去化，预计2014-16年EPS分别为0.17、1.04、0.77元。公司具备规模和成本优势，有望成为行业整合的最大受益者，维持“买入”评级。

关键信息

股票池组合：大北农、金宇集团、隆平高科、圣农发展、益生股份，权重相同，100%仓位。
组合绩效：2014年9月组合累积绝对收益4.24%，但跑输行业指数和沪深300指数。
行业趋势：畜禽链进入阶段性复苏，预计2015年将迎来跨年度行情；大种植板块继续受政策和行业整合驱动，前景广阔。
个股推荐逻辑：
- 大北农：饲料业务回暖，员工持股计划增强公司凝聚力，长期增长潜力大。
- 金宇集团：口蹄疫市场苗持续放量，未来将推出更多高端疫苗，业绩增长确定。
- 隆平高科：新品种推出和行业整合推动业绩增长，国际推广和政策支持带来估值提升。
- 圣农发展：禽链反转，盈利改善明显，产业链一体化优势显著。
- 益生股份：产能收缩推动行业反转，盈利空间广阔，有望成为行业整合最大受益者。