20150718-安信证券-农林牧渔_2015年第29周周报_风格转向_超配农业_优选确定性_24页_1mb

2015年第29周农业行业周报总结

核心内容

2015年第29周农业行业周报指出，农业板块在经历恐慌后，估值体系正在重构，预计下半年市场风格将转向，农业板块成为业绩增长确定性最高的投资标的。农业行业具备较强周期性，当前不少子行业已见底回升，如畜禽养殖、白糖、种业等，行业公司效益随之改善。

主要观点

• 农业板块投资时机：农业股在三季度通常表现较好，预计2015年三季度农业股将有超额收益。
• 畜禽养殖行业反转：猪价上涨趋势已明确，预计2016年8月达到顶点，2017年仍处高位。禽价也将随猪价上涨而回升。
• 业绩增长预期：畜禽养殖行业预计在2015-2016年实现550%和85%的盈利增速。
• 种业行业机会：种业进入景气回升期，两杂种子龙头隆平高科和登海种业被重点推荐。
• 互联网+农业趋势：农业与互联网融合趋势明显，大北农作为“互联网+农业”第一股，展现强劲增长潜力。
• 动保行业增长：动保行业受益于养殖规模化，迎来黄金发展期，重点推荐金宇集团和瑞普生物。

关键信息

一、农业板块表现

• 2015年7月13日至17日，农林牧渔行业指数上涨 17.4%，远超大盘。
• 畜牧养殖子行业涨幅最大，达 30.1%，没有下跌的子行业。
• 前十名涨幅公司包括：天邦股份（48.7%）、瑞普生物（48.4%）、通威股份（39.7%）、好当家（35.2%）等。

二、畜禽养殖反转

• 猪价上涨趋势明确：预计2016年8月猪价将达 22元/公斤，2015年12月-2016年1月有望大幅上涨。
• 禽价有望回升：由于猪价上涨，禽价预计下半年也将逐渐企稳回升。
• 投资建议：高弹性组合推荐正邦科技、天邦股份、华英农业等；白马组合推荐牧原股份、大华农等。

三、种业行业

• 行业整合期：种业进入整合阶段，龙头企业迎来发展良机。
• 重点推荐：
  • 隆平高科：国内最有可能成长为国际种业巨头，预计2015-2017年净利润分别为5.19亿、6.88亿、9.06亿，目标市值350亿。
  • 登海种业：预计2015-2016年净利润分别为4.97亿、6.78亿，目标市值250亿。

四、互联网+农业

• 大北农：提出智慧养猪战略，打造农业互联网平台，预计2015-2016年净利润分别为9.22亿、12.5亿，目标市值650亿。

五、动保行业

• 行业趋势：动保行业受益于养殖规模化，进入5-10年黄金发展期。
• 重点推荐：
  • 金宇集团：国内口蹄疫市场龙头，预计2015-2016年净利润分别为5.61亿、7.43亿，目标市值400亿。
  • 瑞普生物：业绩拐点显现，预计2015-2016年净利润分别为1.63亿、2.61亿，目标市值110亿。

六、产业链价格变化

• 生猪产业链：
  • 育肥猪配合料价格为 3.06元/公斤，同比下降 8.66%。
  • 出栏肉猪价格为 17.26元/公斤，同比增长 26.17%。
  • 猪粮比价为 7.10，同比增长 42.00%。
• 禽类产业链：
  • 肉鸡配合饲料价格为 3330元/吨，同比下降 2.92%。
  • 山东潍坊肉鸡苗价格为 2.8元/羽，同比增长 27.27%。
  • 活鸡收购价为 3.97元/斤，同比下降 7.89%。
• 大豆产业链：
  • 大连港口分销价为 4615元/吨，同比持平。
  • 广东压榨利润为 176.1元/吨，同比增长 149.61%。
  • 豆油全国均价为 5776.32元/吨，同比下降 8.18%。
• 玉米产业链：
  • 大连港口玉米价格为 2430元/吨，同比下降 0.82%。
  • 吉林淀粉价格为 3000元/吨，同比下降 3.23%。
  • 赖氨酸现货均价为 8210元/吨，同比下降 7.64%。
• 小麦产业链：
  • 郑州收购价为 2380元/吨，同比下降 4.42%。
  • 面粉批发价为 3.68元/公斤，同比增长 3.95%。
• 白糖产业链：
  • 广西柳州白糖现货价为 5100元/吨，同比增长 15.25%。
  • 进口糖价（巴西）为 3274.60元/吨，同比下降 21.60%。
  • 进口糖价（泰国）为 3155.54元/吨，同比下降 20.40%。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响行业盈利预期。

行业动态与公司公告

• 华英农业：设立并购基金，加快产业扩张。
• 农发种业：与益海嘉里战略合作，推动转型农资服务商。
• 大北农：业绩修正，上半年盈利预计为 19,948.36万元至24,223.01万元，同比增长 -15%至-30%。
• 瑞普生物：取得两项新兽药注册证书，业绩提升。
• 隆平高科：上半年净利润增长 30%-60%，受益于并购。
• 圣农发展：上半年亏损 3.4-3.6亿元，同比下降 296.96%-322.21%。
• 金宇集团：成立并购基金，推进国际化战略。
• 中粮生化：拟发行中期票据，用于置换银行贷款。

上市公司动态

• 新希望：计划增持公司股份，总额不超过 5亿元。
• 雏鹰农牧：实际控制人拟增持 1亿元，提升公司市值。
• 天宝股份：筹划员工持股计划，提升员工激励。
• 万福生科：筹划出售子公司股权，公司股票复牌。
• 金健米业：预计2015年半年度亏损 8,500万元至9,000万元。

总结

2015年农业板块迎来投资机会，尤其是畜禽养殖、种业和互联网+农业等领域。农业股在三季度有望获得超额收益，行业景气周期逐渐回升，行业整合加速，龙头企业将优先受益。建议关注正邦科技、牧原股份、隆平高科、大北农等标的，把握农业行业复苏带来的投资机遇。