20131111-光大证券-机械行业_布局_改革红利_把握成长股调整介入良机_12页_940kb

布局“改革红利”，把握成长股调整介入良机

核心内容概览

本报告聚焦于机械行业，分析当前市场环境及投资机会，重点推荐受益于政策改革及行业周期反转的股票，同时建议在市场调整时介入具有成长潜力的标的。

主要观点

1. 宏观研判

• 通胀温和，增长动能切换：10月CPI温和上行，PPI小幅下降，整体通胀符合预期。政策面推力趋缓，市场推动力增强。
• 出口略强，但改善空间有限：出口数据略超预期，但受基数效应及国际形势影响，短期内改善有限。
• 货币政策趋向稳健：央行保持“稳中向好”的基调，政策紧缩迹象略有增加，但总体仍以稳为主。
• 城投债发行规模扩大：10月城投债发行规模扩大，主要由于积压企业债释放，但未来可持续性仍需观察。

2. 布局改革红利

• 四大改革方向：
  • 石油天然气改革：利好油田服务板块，推荐恒泰艾普、杰瑞股份。
  • 国有企业改革：激励机制引入，推荐安徽合力、上海机电。
  • 土地改革：利好农业机械，推荐新研股份、江淮动力。
  • 铁路改革：网运分离、市场化改革，推荐南北车。

3. 成长股调整机遇

• 成长股回调：机器人、开山股份等成长股受创业板调整和业绩预期影响出现回调。
• 推荐标的：机器人、开山股份、长荣股份、新研股份，预计四季度业绩将大幅改善，具备催化剂和基本面改善的双重支撑。

4. 铁路设备板块反转

• 第二批动车招标启动：11月7日中铁投公布动车组招标计划，显示行业基本面反转。
• 高铁外交推动发展：高层推动“高铁外交”，中国高铁技术及运营经验获得认可。
• 预计未来三年动车组需求：按运输密度0.75辆/公里计算，预计2013-2015年动车标准列需求分别为190、522、178列。
• 南北车表现预期：作为高铁装备寡头，南北车受益于行业反转，预计股价将随之上涨。

关键信息

投资组合推荐

• 首推：南方泵业、机器人、隆华节能、恒泰艾普、开山股份、新研股份、长荣股份、森远股份、安徽合力
• 次推：哈飞、晋西、北创
• 大市值组合：机器人、开山股份、哈飞
• 小市值组合：新研、森远、南泵、隆华、北创、晋西车轴

行业数据亮点

• 电梯行业表现良好：1-8月收入增长21.6%，出口金额增长21.15%，销售利润率提升至9.8%。
• 开山股份：3Q营收增长9.0%，净利润增长3.6%。空压机业务恢复正增长，膨胀发电机订单加速放量，预计全年新签订单6-8亿元。
• 安徽合力：3Q净利润同比增长45.4%，受益于产品结构优化和土地补偿，毛利率提升2.4个百分点。

行业新闻动态

• 船舶行业产能利用率低：前三季度利用率仅50%-55%，预计未来两年将加速洗牌。
• 钢铁行业利润增长：前三季度利润1270亿元，同比增长39.9%。
• LNG船市场供需趋平衡：预计2017年前后供需趋平衡，建议关注国内LNG船市场。
• 长沙工程机械交易中心开工：预计成为国内最大工程机械采购基地。
• 保障房建设持续推进：中央重申“十二五”期间建设3600万套保障房。

估值与投资建议

• 估值指标：多数推荐标的PE、PB均处于低位，具备估值修复空间。
• 投资评级：多数股票被推荐为“买入”，目标价普遍高于当前股价。
• 风险提示：报告指出投资建议基于假设，不保证估值结果；提醒投资者注意市场风险，建议谨慎决策。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

特别声明

• 报告基于合法获得的信息，不保证其准确性。
• 报告仅供公司客户使用，不得用于其他用途。
• 光大证券及其附属机构可能持有相关股票头寸，存在利益冲突。

联系信息

• 余炜超：执业证书编号S0930513080001，电话22169325，邮箱shewc@ebscn.com
• 熊伟：执业证书编号S0930512040001，电话021-22169156，邮箱xiongw@ebscn.com