20220829-兴证国际证券-创维集团-00751.HK-户用光伏超10万座_计划开拓工商光伏_4页_362kb

创维集团（00751.HK）研究报告总结

核心内容

创维集团（00751.HK）在2022年H1实现了总营业额242.84亿元，同比增长7.6%。公司正在经历从传统家电业务向新能源业务的转型，其中新能源业务表现尤为突出，销售额达到42.06亿元，同比增长407.4%。公司已累计建成并网运营的户用光伏电站超过10万座，并计划进一步开拓工商业光伏及用电侧综合智慧能源管理等新业务领域。

主要观点

• 业务转型显著：创维集团正在积极进行产业转型，新能源业务成为增长的主要驱动力。
• 毛利率下滑：由于原材料价格上涨及新能源业务毛利率较低，整体毛利率同比下降0.6%。
• 研发投入持续：公司上半年研发投入达10亿元，同比增长2.1%，致力于提升产品智能化和竞争力。
• 市场拓展策略：通过调整销售单价和聚焦高端产品，提升市场占有率；同时加强新能源业务布局，巩固分布式光伏行业领先地位。

关键信息

财务数据概览

业务结构

• 智能电视系统产品（中国市场）：营业额44.5亿元，同比下降24.2%，销量下降14.3%。
• 智能电视系统产品（海外市场）：营业额39.19亿元，同比下降17.6%，销量上升0.6%。
• 智能系统技术业务（中国市场）：营业额37.51亿元，同比增长26.8%。
• 智能系统技术业务（海外市场）：营业额24.48亿元，同比增长49.3%。
• 新能源业务：营业额42.06亿元，同比增长407.4%，其中98.9%来自设备销售，1.1%来自运维服务。

投资评级

• 投资建议：无评级
• 风险提示：
  1. 家电市场竞争加剧；
  2. 光伏业务发展不达预期；
  3. 原材料价格波动；
  4. 新冠疫情影响。

业务发展趋势

• 新能源业务快速增长：新能源业务占比从2021年的8.1%提升至2022H1的17.3%，成为公司收入的重要来源。
• 户用光伏市场领先：累计建成并网运营户用光伏电站超过10万座，显示出公司在分布式光伏领域的强大竞争力。
• 拓展工商业光伏：公司计划逐步拓展工商业光伏市场，以实现更广泛的业务覆盖。
• 智慧能源管理：将布局用电侧综合智慧能源管理，推动业务多元化发展。

总结

创维集团在2022H1实现了业务结构的优化与转型，新能源业务成为增长引擎，显示出公司对未来清洁能源市场的战略眼光。尽管毛利率有所下滑，但通过持续研发投入、调整销售策略和拓展新市场，公司仍具备较强的盈利能力和增长潜力。然而，需关注市场竞争加剧、光伏业务发展不确定性及原材料价格波动等风险。