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小米集团2024年前三季度业绩点评：业绩超预期，人车家携手共进

投资要点

1. 业绩超预期
   2024年前三季度公司实现收入25,690亿元，同比+299%；归母净利润1,463亿元，同比+148%。第三季度单季营收9,251亿元，同比+305%，环比+41%；归母净利润535亿元，同比+98%，环比+50%。

2. 汽车业务强势增长

   • 智能汽车业务营收环比+523%至970亿元，毛利率环比提升至17.1%。
   • 2024年10月单月交付量2万台，全年目标调整至13万台，SU7 Ultra新品有望进一步提升品牌定位和产品吸引力。

3. 手机高端化成效显著

   • 2024年第三季度手机业务营收4,745亿元，同比+139%，中国大陆市占率达14.7%，连续17个季度全球前三。
   • 小米15系列与澎湃OS 2发布，高端机型占比同比+79%，研发费用及ASP均显著增长。

4. IOT业务高增长

   • 第三季度IOT业务营收261亿元，同比+263%，其中空调、冰箱、洗衣机出货量同比分别增长55%、20%、50%。
   • 计划年底线下门店增至20万家，持续优化销售网络。

5. 盈利预测调整
   由于汽车高研发投入，公司2024/2025/2026年归母净利润预测由207/230/267亿元调至198/232/277亿元，维持“买入”评级。

风险提示

1. 行业竞争加剧风险；
2. 技术升级及汽车需求不及预期风险。