20240524-开源证券-小米集团-W-01810.HK-港股公司信息更新报告_汽车上升势头持续_高端化及出口提振长期前景_3页_533kb

小米集团-W 投资报告摘要

• 投资评级: 买入（维持）
• 核心观点: 汽车业务上升势头持续，高端化及出口战略提振长期前景。维持“买入”评级，基于2024-2026年预期净利润（203/227/219亿元，同比增长53%/119%/-38%）、当前股价（1894港币）对应的PE（224/200/208倍）。
• 2024Q1表现: 净利润65亿元，同比增长1008%，超预期；主要驱动因素为IoT业务毛利率199%（同比提升42个百分点）和非经营性收益。
• 2024年预计: 手机业务出货量16-16.5亿部，毛利率或达12-13%区间；IoT业务收入增速略超10%，受益大家电和营销旺季；汽车业务亏损或低于市场预期，工厂产能爬坡支撑毛利率。
• 风险提示: 上游供应链涨价超预期（小米集团-W 报告）。