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小米集团-W (01810HK) 2024年一季报分析

公司最新表现

小米集团发布2024年第一季度业绩报告，收入达755亿人民币，同比增长27%，经调整净利润为65亿人民币，同比增长101%，创历史新高，业绩超出市场预期。

智能手机业务分析

智能手机业务在第一季度实现465亿人民币的收入，同比增长33%，其毛利率达148%，同比提升36个百分点，主要得益于产品结构优化及核心零部件成本下降。Q1手机出货量达4060万台，同比增长34%，市占率为13.8%，连续15个季度位居全球前三。小米持续推进高端产品战略，继续拓展国内外市场，保持手机业务稳健发展。

生态链扩张

IoT与生活消费产品业务Q1收入204亿人民币，同比增长21%，毛利率创新高达199%，同比提升41个百分点。重点品类如TWS耳机、可穿戴设备和平板出货量取得显著增长。互联网业务Q1收入创新高，达80亿人民币，同比增长15%，毛利率达742%，同比提升19个百分点，广告及游戏业务保持增长。

汽车业务布局

小米汽车SU7车型发布以来订单火爆，截至4月30日累计锁单8.8万台。公司计划今年完成10万辆交付目标，目标达产12万辆。为保障交付，公司将在6月实行双班制生产，并扩大销售网络覆盖至46个城市219家门店，建设143家服务中心。

财务预测与投资评级

基于业绩表现和业务拓展前景，维持公司“买入”评级，上调2024至2026年归母净利润预测至161/197/226亿元，当前PE分别为283/232/200倍。

风险提示

投资风险包括行业竞争加剧、技术升级压力以及汽车市场需求不及预期的可能性。