20201115-东吴证券-电气设备新能源行业周报_电动车销量火爆排产饱满_光伏明年高增明确_38页_3mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容

• 行业整体表现：申万电气设备7111指数下跌1.61%，弱于大盘。其中，工控自动化上涨1.54%，锂电池上涨0.72%，而光伏、新能源汽车、风电等板块表现疲软。
• 电动车市场：10月新能源汽车销量达16万辆，同比增长104.5%，环比增长13.9%。电动车销量火爆，排产饱满，预计全年销量将超125万辆，2021年有望达到170-180万辆。
• 光伏行业：预计2020年国内光伏装机量为40-45GW，同比增长30-50%；2021年装机量有望达50-60GW，全球装机量预计为120-130GW，同比增长约10%。光伏行业作为主力能源趋势明显，未来增长可期。
• 工控与电力设备：工控自动化市场持续增长，制造业景气度较高，特高压项目推进加快，电网投资总体持平但结构性倾斜，行业龙头表现向好。
• 风电行业：2020年风电装机量预计达30-35GW，受抢装效应影响，行业景气度较高。

主要观点

电动车板块

• 销量与排产：10月新能源汽车销量创新高，多家车企单月销量破新高。11月排产环比增长5-10%，预计未来4个季度销量持续增长，全年销量有望达到125万辆。
• 新势力表现：理想、小鹏、蔚来等新势力车企Q3财报均超预期，理想实现经营性现金流为正，小鹏毛利率首次转正。
• 政策利好：美国拜登当选后，推动电动车税收减免政策，预计将成为全球重要的增长点，带动国内供应链需求。
• 投资建议：推荐特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、璞泰来、科达利、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、欣旺达、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、格林美）。

光伏板块

• 市场表现：光伏板块整体下跌2.81%，但预计2020年国内装机量达40-45GW，2021年达60GW以上。欧洲主流国家10月注册量大增204%，预计2021年销量将达160-170万辆。
• 价格走势：硅料价格小幅下滑，多晶硅片价格维持稳定，单晶硅片价格略高。预计2021年光伏需求将持续高增长，全球装机量达170-180GW。
• 投资建议：推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、阳光电源、捷佳伟创、林洋能源等光伏龙头。

工控与电力设备板块

• 市场表现：工控自动化上涨1.54%，电力设备整体表现平稳。
• 景气度：10月官方PMI为51.4，制造业景气度持续较高，工业增加值同比上涨6.9%。
• 投资建议：推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气等工控龙头，以及国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气等电力物联网相关企业。

关键信息

• 公司动态：宁德时代非公开发行股票，新宙邦、天赐材料等公司股价上涨，部分公司如晶澳科技、福斯特等出现减持。
• 行业动态：比亚迪拟收购韩国大宇商用车，加速海外布局；特斯拉上海工厂计划生产55万辆，出口超10万辆；理想、小鹏等新势力销量持续增长。
• 政策利好：拜登当选后，推动电动车税收减免政策，全球电动车趋势明确。中国、欧盟、美国均提出碳中和目标，加速光伏行业发展。
• 技术发展：大尺寸/9BB等新技术加快应用，龙头份额快速提升，强者恒强。

投资策略

• 电动车：强烈推荐全球供应链龙头及具备价格弹性的六氟等企业。
• 光伏：强烈推荐光伏龙头，预计2021年装机量将达60GW以上，全球装机量达120-130GW。
• 工控：推荐工控龙头，关注制造业固定资产投资增速及PMI指数走势。

风险提示

• 投资增速下滑：可能影响行业整体表现。
• 政策不达预期：可能影响电动车和光伏行业的增长。
• 价格竞争超预期：可能导致利润空间压缩。

重点推荐标的

• 电动车：宁德时代、璞泰来、科达利、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、欣旺达、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、格林美。
• 光伏：隆基股份、通威股份、锦浪科技、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、阳光电源、捷佳伟创、林洋能源。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
• 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气。
• 风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能。
• 特高压：平高电气、许继电气、思源电气。

行情回顾

• 指数表现：上证指数下跌0.06%，深成指下跌0.61%，创业板下跌0.96%。
• 板块表现：工控自动化涨1.54%，锂电池涨0.72%，发电设备涨0.36%，核电涨0.22%，新能源汽车跌0.97%，风电跌2.27%，光伏跌2.81%。
• 涨跌幅前五：德方纳米、威尔泰、英搏尔、迈为股份、华友钴业；跌幅前五：科泰电源、天业通联、坚瑞沃能、和顺电气、金龙汽车。

分行业跟踪

国内电池市场需求和价格观察

• 锂电池：10月产量9.9GWh，同比增长47.9%，环比增长14.5%。三元电池产量5.5GWh，磷酸铁锂电池产量4.3GWh。
• 正极材料：三元材料价格不变，磷酸铁锂价格上涨1000元/吨，锰酸锂价格不变。
• 负极材料：价格不变，针状焦价格上涨已传导至负极企业。
• 隔膜：价格持平，头部企业新增产能逐步释放。
• 电解液：价格保持稳定，预计后市价格或维持稳定。

光伏产业链价格

• 硅料：国内单晶用料价格小幅下滑，多晶用料价格维持平稳。
• 硅片：单晶硅片价格维持高价，多晶硅片价格持稳。
• 电池片：单晶电池片价格持稳，多晶电池片价格下跌空间有限。
• 组件：价格未明显波动，玻璃涨价导致组件成本压力。

工控和电力设备板块

• 市场表现：工控自动化市场持续增长，制造业固定资产投资降幅收窄。
• 景气度：9月PMI指数为51.5，制造业景气度较高。
• 特高压推进：特高压项目加速推进，预计2021年将有大量订单落地。

特高压推进节奏

• 政策支持：国家能源局加快推进特高压建设，特高压项目名单包括12条直流和5条交流线路。
• 项目进展：部分特高压项目已获核准并开始招标，预计2021年将有大量订单落地。
• 投资受益：国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等企业有望受益。

重点关注

• 投资组合：电动车、光伏、工控及工业4.0、电力物联网、风电、特高压。
• 风险提示：投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期。