国防军工行业专题报告：国产民用飞机将开启黄金时代_20页_1mb

报告摘要

本报告聚焦国产民用飞机产业的发展现状及未来前景，重点分析C919项目作为国产大飞机商业化前夜的关键节点，以及其在国内外市场的表现和潜力。报告指出，C919的研制标志着我国民机产业从“AB”向“ABC”格局演变的开始，具有重要的战略意义和市场前景。

C919处于商业化前夜
- C919已进入6机4地密集试飞阶段，预计2021年交付，2026年进入批产阶段。
- C919采用“主制造商-供应商”模式，机体部件已实现国产化，但发动机等部分系统仍依赖国外供应商。
- C919将与波音737MAX8和空客A320NEO同台竞争，具有更好的乘客舒适度，但客座数和航程略逊于竞品。
C919市场前景广阔
- 预计2019-2038年，C919全球市场规模可达千亿美元，其中国内需求约6000架，国外需求约2600-26000架，具体取决于市场拓展情况。
- 截至2020年4月，C919已获得28家客户共计815架订单，其中国内订单占比高达95.8%。
国产民机研制体系逐步完善
- 我国民机产业经历了从“运十”自主研制、国际合作“三步走计划”到当前“自主研制三步走”战略的发展历程。
- ARJ21已进入批产阶段，C919正进行适航取证，CR929处于规划研制阶段，标志着国产民机研制逐步形成体系。
投资策略
- 短期可关注直接参与C919供应链的上市公司，如中航飞机、洪都航空、中航沈飞、博云新材等。
- 长期可关注具备国产化替代潜力的领域公司，如航发动力、中航机电、中航电子、宝钛股份、中国铝业等。
风险提示
- C919适航取证不及预期。
- C919市场拓展不及预期。
- 民航市场需求萎缩，尤其是疫情可能对行业造成影响。

C919基本信息：总长38.90米，翼展35.80米，高度11.95米，座级156-168座，航程4075-5555公里，采用CFM LEAP-1C发动机。
C919订单情况：截至2020年4月，累计获得28家客户815架订单，其中国内订单781架，占比95.8%。
市场预测：预计2019-2038年，全球民航新机需求超4万架，价值超6万亿美元；C919将占据单通道市场约2000架，价值约1000亿美元。
发展历程：从“运十”自主研制到“三步走”国际合作计划，再到当前“自主研制三步走”战略，国产民机产业逐步走向成熟。
ARJ21现状：已进入批产阶段，截至2020年5月累计交付23架，获得国内外客户596架订单。