国防军工行业国产大飞机专题报告一-新燕啄春泥：C919产业步入放量初期-240927-西部证券-23页_1mb

国产大飞机C919专题分析报告总结

一、核心结论与市场现状

C919累计订单已超1061架，国内三大航空公司采购超300架。C919定位单通道窄体客机市场，价格低于波音737MAX和空客A320NEO（约77%-80%），具备价格优势。未来二十年全球新机交付需求约4.36万架，价值65万亿美元，中国市场将接收9171架新机，市场价值约14万亿美元。

二、产业链分析与国产化率

1. 产能扩张
   中国商飞计划未来五年年产能达150架，二期建设项目总投资712.5亿元，预计2024-2031年交付。
2. 国产化优势
   • 机体制造：占价值量30%-35%，主要由国内企业承担，技术成熟，受益于国产化放量。
   • 复合材料：C919占比12%，未来C929计划达51%；碳纤维产业链涉及光威复材、中简科技等企业。
   • 机载设备：占20%-25%，发动机仍依赖外资（如CFM国际的LEAP-1C），但逐步国产化。

三、政策与行业支持

上海市推出专项政策，目标2026年大飞机产业链规模达800亿元，新增企业60家以上，并通过贷款贴息、智能工厂建设等支持企业扩产。

四、风险提示

• 产能不及预期：批产速度未达目标可能影响市场供应。
• 国际贸易风险：外部配套断供、政策壁垒可能制约国际合作。
• 供应链依赖：关键机载系统供应商仍依赖国际巨头，地缘政治风险较高。

结论

C919产业已步入放量初期，国产化率提升及政策支持或将带动相关企业业绩增长，但需警惕产能与国际竞争风险。短期内，机体制造、复合材料领域企业受益显著，中长期需关注国产发动机及系统的技术突破。