20220130-国盛证券-农林牧渔_黄羽鸡价格连续上涨_生猪自繁自养亏损继续加深_14页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2022年初，农林牧渔行业整体表现承压，板块下跌4.60%。其中，生猪价格持续下跌，自繁自养模式亏损加剧；黄羽鸡价格在春节临近时快速反弹，进入右侧布局阶段；水产品价格波动中，部分品种如鲍鱼、扇贝价格有所上涨。

主要观点

养殖板块

1. 生猪市场：

   • 生猪价格自2021年12月以来持续下跌，2022年1月20日外三元生猪价格跌至14元/千克，周环比下跌6.7%，同比下跌47.20%。
   • 2022年1月21日外购仔猪养殖利润为7.77元/头，而自繁自养利润为-311.55元/头，亏损程度继续加深。
   • 行业补栏意愿较低，产能结构正向高效二元母猪转型，预计产能去化仍将持续。
   • 猪价或二次探底，目前仍处于左侧布局阶段。
   • 建议关注温氏股份、天康生物、傲农生物、牧原股份等企业。

2. 禽类市场：

   • 黄羽鸡价格快速上涨，临近春节时涨势明显，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价分别为7.00元、7.35元、8.21元、7.70元/500g。
   • 父母代存栏已基本下降至2018年正常水平，供给收缩支撑鸡价。
   • 2022Q2五一节假日消费旺季或进一步支撑鸡价。
   • 建议重点推荐立华股份，关注温氏股份、湘佳股份等。

3. 肉牛养殖：

   • 国务院提出年牛羊肉自给率保持在85%左右的目标，行业供需缺口较大。
   • 建议关注肉牛规模化养殖机遇，重点推荐鹏都农牧。

动物保健板块

• 政策推动行业市场化、规范化发展，"先打后补"政策和2025年全面取消政采苗政策加速行业转型。
• 饲料“禁抗”政策下，高端治疗类兽药需求快速增长。
• 《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》实施后，行业准入门槛提高，竞争格局优化。
• 具有研发、生产、市场优势的行业龙头将受益，重点推荐中牧股份，建议关注生物股份、回盛生物、瑞普生物。

种业板块

• 转基因商业化时代或加速到来，种业安全成为政策重点。
• 《种业振兴行动方案》发布，推动农业关键核心技术攻关。
• 建议关注登海种业、隆平高科、荃银高科、大北农等具备技术优势的企业。

关键信息

• 风险提示：
  1. 突发疫病或自然灾害可能对行业造成冲击。
  2. 新冠疫情反复可能影响活畜禽运输与销售。
  3. 行业政策落地进度不及预期可能影响行业发展。

重点标的推荐

行业走势

• 2022年1月4日至1月28日，农林牧渔板块下跌4.60%，跑赢沪深300指数2.39个百分点。
• 本周板块涨幅排名第二，二级行业中，饲料、养殖业、种植业、动物保健、农产品加工、渔业分别下跌0.12%、0.38%、3.80%、4.28%、6.25%、13.46%。

行业资讯

1. 农业农村部部署2022年农产品质量安全监管工作，强调“守底线”和“治违禁控药残促提升”三年行动。
2. 2021年我国肉类进口量同比下降5.4%，其中猪肉和禽肉进口分别下降15.5%和4.7%。

公司公告

• 中粮科技：2021年归母净利润10.8-11.8亿元，同比增长82%-99%。
• 中水渔业：2021年归母净亏损8000-9000万元。
• 登海种业：2021年归母净利润2.04-2.55亿元，同比增长100%-150%。
• 傲农生物：2021年净亏损13.5-16.5亿元，同比由盈转亏。
• 新希望：2021年归母净亏损86-96亿元，同比由盈转亏。
• 大湖股份：拟非公开发行股票，募集资金不超过5.3亿元。

总结

当前农林牧渔行业面临生猪价格下跌、自繁自养亏损加深、政策推动市场化转型等多重挑战，但黄羽鸡价格反弹、肉牛养殖机遇、种业政策利好等因素为行业带来结构性机会。建议关注具备成本控制能力、成长性良好及政策受益的龙头企业，同时警惕疫病、疫情反复及政策落地不及预期等风险。