20230212-华创证券-华创农业周报_自繁自养连续亏损_关注细分板块龙头投资机会_32页_3mb

华创农业周报（20230206-20230210）总结

核心内容

本周农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3427点，相比上周下跌0.66%，跑赢沪深300指数0.19个百分点。农产品加工涨幅最大（+4.05%），饲料跌幅最大（-1.4%）。从估值角度看，畜禽养殖、饲料PE/PB均低于行业平均，动物保健PE/PB高于平均，种植业和水产养殖PB高于平均，PE低于平均。

主要观点

生猪板块

• 猪价与利润：猪价低位震荡，自繁自养利润连续6周为负，当前亏损达396元/头。春节后需求转淡，叠加大猪出栏压力，猪价维持低位震荡，短期压力较大。
• 行业展望：猪价快速下跌可能开启新一轮产能去化，但疫情防控优化后消费复苏有望支撑猪价。成本优势企业盈利表现将更好。
• 投资建议：多数养猪股估值已回到底部，建议关注牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望等企业。

白鸡板块

• 苗鸡与毛鸡价格：苗鸡价格维持高位，2月12日烟台地区报价达4.2元/羽，环比上涨2.44%，同比上涨140%。商品代毛鸡报价4.7元/斤，震荡调整。
• 行业景气度：23年行业景气度向上，海外禽流感疫情超历史最高纪录，国内种源缺口或将持续，鸡周期已经来临，有望创出历史新高。
• 投资建议：建议关注益生股份（种苗环节）、禾丰股份（被低估的龙头企业），并推荐禾丰转债。

动保板块

• 非瘟疫苗：非瘟疫苗研发加速推进，有望带来潜在的α机会。若商业化落地，将带来猪用疫苗市场翻倍以上增量空间。
• 投资建议：重点关注中牧股份、普莱柯、生物股份、科前生物等潜在受益标的。

种植链板块

• “一号文件”影响：随着“一号文件”催化及转基因商业化落地，种源“自主可控”尤为重要。
• 投资建议：建议关注具备前瞻技术能力和优秀品种的公司，如大北农、隆平高科、先正达、登海种业。

宠物板块

• 宠物经济：宠物经济蓬勃向好，国产替代进行时，预计本土企业将积极布局中高端市场。
• 投资建议：关注中宠股份、佩蒂股份等本土宠物食品龙头企业，以及新上市的天元宠物、源飞宠物。

关键信息

• 市场表现：本周大盘整体下跌0.85%，农林牧渔Ⅱ指数下跌0.66%，涨幅最大为农产品加工（+4.05%），跌幅最大为饲料（-1.4%）。
• 价格数据：2月12日全国生猪均价为14.47元/kg，较上周上涨约0.4元/kg；烟台毛鸡价格上涨1.05%至4.8元/斤，苗鸡价格上涨2.44%至4.20元/羽。
• 行业数据：2022年全国生猪出栏量为69995万头，同比增长4.3%。四川出栏量最高，为6548.4万头，湖南次之，为6248.2万头。
• 风险提示：生猪价格波动、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价等。

分析与展望

• 猪价与估值：猪价低位震荡，但随着产能去化和消费复苏，未来有望支撑猪价，建议关注成本优势显著、头均盈利能力强的龙头企业。
• 鸡周期：白羽鸡行业因海外引种受限和国内种源缺口，景气度向上，有望创历史新高。
• 动保行业：非瘟疫苗研发推进可能带来行业利润修复，建议关注相关企业。
• 转基因与种业：转基因商业化落地进程加快，种源自主可控成为重点，建议关注具备技术储备和品种优势的企业。
• 宠物经济：国产替代趋势明显，建议关注本土宠物食品企业及新上市新秀。

重点推荐

• 生猪板块：牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。
• 白鸡板块：益生股份、禾丰股份、禾丰转债。
• 动保板块：中牧股份、普莱柯、生物股份、科前生物。
• 种植链板块：大北农、隆平高科、先正达、登海种业。
• 宠物板块：中宠股份、佩蒂股份、天元宠物、源飞宠物。

风险提示

• 生猪价格波动、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
• 海外祖代鸡引种超预期恢复、国内禽流感等养殖疫病爆发、鸡肉价格下行。
• 汇率波动、消费恢复不及预期。

数据概览

行情表现

图表目录

• 图表1：价格汇总表
• 图表2：每周观点速递
• 图表3：沪深300收于4106点，相比上周下跌0.85%
• 图表4：市场PE/PB分别下跌0.59%/0.68%至11.93/1.4
• 图表5：农业指数收于3427点，相比上周下跌0.66%
• 图表6：农业PE/PB分别下跌0.63%/0.62%至102.21/3.22
• 图表7：申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第二十四
• 图表8：农产品加工涨幅最大（+4.05%），饲料跌幅最大（-1.4%）
• 图表9：种植业PE/PB分别涨0.66%/0.6%至58.29/3.45
• 图表10：养殖业PE/PB分别跌1.5%/1.7%至647.1/3.5
• 图表11：动保PE/PB分别涨1.06%/1.02%至54.14/2.98
• 图表12：饲料PE/PB分别跌1.27%/1.42%至83.9/3.46
• 图表13：水产养殖PE/PB分别涨3.9%/3.9%至135/2.4
• 图表14：本周个股龙虎榜
• 图表15：大事提醒
• 图表16：生猪跌至15.38元/kg，仔猪跌至35.3元/kg
• 图表17：二元母猪价格下跌2.29%至32.44元/kg
• 图表18：本周猪价差维稳于7.56元/kg
• 图表19：本周猪粮比上涨0.38%至5.30
• 图表20：自繁自养利润下跌24.66%至-396.13元/头
• 图表21：外购仔猪养殖利润下跌12.4%至-446.16元/头
• 图表22：冻品库存上涨至14.89%
• 图表23：屠宰企业开工率（月度）上涨至52%
• 图表24：商品猪出栏体重下跌至124.41公斤
• 图表25：定点屠宰企业屠宰量上涨至3090万头
• 图表26：美国CME瘦肉猪价格上涨至75.93美分/磅
• 图表27：香港生猪供应量稳定，拍卖均价上涨至20.40港元/kg
• 图表28：12月猪肉进口19.92万吨，同比增加21.48%
• 图表29：生猪存栏量
• 图表30：12月能繁母猪存栏量同比上涨1.41%至4390万头
• 图表31：烟台毛鸡价格上涨1.05%至4.8元/斤
• 图表32：烟台苗鸡价格上涨2.44%至4.20元/羽
• 图表33：中速鸡价格上涨6.36%至6.76元/斤
• 图表34：白羽鸡孵化场利润下跌16.7%至1.30元/羽
• 图表35：对虾大宗价下跌15.38%至220元/kg
• 图表36：扇贝大宗价持稳为8.0元/kg
• 图表37：海参大宗价持稳为146元/kg
• 图表38：鲍鱼大宗价持稳为140元/kg
• 图表39：草鱼大宗价持稳为20元/kg
• 图表40：罗非鱼大宗价持稳为17.90元/kg
• 图表41：国内玉米价格下跌0.68%至2.90元/kg
• 图表42：国际玉米价格上涨0.55%至681美分/蒲式耳
• 图表43：国内小麦价格下跌0.41%至3204元/吨
• 图表44：国际小麦价格上涨3.87%至786美分/蒲式耳
• 图表45：国内豆粕价格下跌0.20%至5.01元/kg
• 图表46：国际豆粕价格上涨0.58%至498.9美元/短吨
• 图表47：天然橡胶结算价下跌1.1%至12545元/吨
• 图表48：郑商所棉花结算价下跌2.53%至14620元/吨
• 图表49：国内白砂糖结算价上涨0.27%至5941元/吨
• 图表50：国际白砂糖结算价上涨7.5%至20.25美分/磅
• 图表51：口蹄疫多价苗批签发数（1月同比-47.2%）
• 图表52：口蹄疫O型单价苗批签发数（1月同比-45.8%）
• 图表53：圆环疫苗批签发数（1月同比-48.9%）
• 图表54：伪狂犬疫苗批签发数（1月同比+11.5%）
• 图表55：蓝耳疫苗批签发数（1月同比-62.9%）
• 图表56：猪瘟疫苗批签发数（1月同比-54.2%）
• 图表57：胃腹二联疫苗批签发数（1月同比+7.7%）
• 图表58：猪细小病毒疫苗批签发数（1月同比-27.8%）
• 图表59：禽流感强免疫苗批签发次数（1月同比-2.4%）
• 图表60：布病疫苗批签发次数（1月同比-41.2%）
• 图表61：小反刍兽疫疫苗批签发次数（1月同比-100%）
• 图表62：狂犬疫苗批签发次数（1月同比-13.3%）
• 图表63：淘宝+天猫宠物类目销售额（亿元）
• 图表64：1月线上销售额排行榜（万元）
• 图表65：淘宝+天猫猫主粮线上销售额月度数据（亿元）
• 图表66：淘宝+天猫猫零食线上销售额月度数据（亿元）
• 图表67：淘宝+天猫犬主粮线上销售额月度数据（亿元）
• 图表68：淘宝+天猫犬零食线上销售额月度数据（亿元）