20230915-南京证券-农林牧渔_仔猪亏损加深_生猪盈利转负_11页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

一、核心内容概述

本报告分析了2023年9月农林牧渔行业的情况，涵盖生猪、白羽鸡、农产品及相关板块的市场表现与行业数据。整体行业评级为中性，农林牧渔指数在当周上涨0.60%，但年初至今下跌13.10%，表现弱于沪深300指数。行业处于阶段性调整期，部分子板块如生猪和白羽鸡面临亏损压力，但存在产能去化和周期反转的潜在机会。

二、主要观点与关键信息

2.1 生猪养殖板块

• 猪价与利润：2023年第36周全国商品猪均价为17.03元/公斤，环比下降1.05%；仔猪价格为28.61元/公斤，环比下降7.33%。自繁自养亏损27.49元/头，外购仔猪亏损80.09元/头，行业进入磨底期。
• 供需关系：当前生猪存栏量为43517万头，同比提升1.07%。由于22年下半年能繁母猪存栏持续增长，叠加生产效率提升，预计猪价将在成本线附近震荡。
• 投资建议：推荐关注出栏增长明确、业绩兑现能力强、成本优势明显的标的，如温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

2.2 白羽鸡板块

• 价格与利润：白羽肉鸡均价8.11元/公斤，环比下降3.22%；鸡苗价格1.84元/羽，环比下降20.69%。白羽鸡养殖亏损扩大至2.23元/羽，父母代种鸡亏损扩大至0.86元/羽，而屠宰环节盈利0.58元/羽。
• 产能与周期：2022年引种缺口逐步传导至父母代和商品代，供给收缩将推动鸡周期反转。下游养殖及屠宰产能利用率偏低，种源端有望分享更多利润。
• 投资建议：推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头圣农发展，同时关注种源龙头高弹性标的如益生股份。

2.3 农产品板块

• 价格变动：玉米、小麦、大豆等农产品价格均有所波动，其中玉米价格稳定，小麦与大豆价格环比下降，豆粕价格上升。豆油与菜籽价格小幅下降，棉花价格上升。
• 行业影响：饲料成本变化对养殖利润有直接影响，需关注饲料价格走势。

2.4 本周要闻

• 政策变化：发改委发布《粮食质量安全监管办法》，10月1日施行，强化粮食质量安全监管。
• 种业整治：国家农作物品种审定委员会严肃处理28个联合体试验违规行为，终止11个试验程序，责令17个整改。
• 企业动态：圣农发展8月销售收入16.35亿元，家禽板块收入下降，深加工肉制品板块增长显著。

三、投资建议

• 生猪板块：行业处于产能去化阶段，板块估值处于历史低位，静待价格反弹及产能加速去化。
• 白羽鸡板块：供给收缩将推动周期反转，关注种源端利润增长机会。
• 饲料板块：海大集团值得关注，业绩底部已过，边际向好。
• 宠物食品板块：外需改善，内需增长，618销售数据创新高，建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。

四、风险提示

• 猪价不达预期
• 相关鸡产品价格不及预期
• 动物疫病大规模发生
• 宠物市场景气不及预期
• 政策推出力度不及预期

五、免责声明

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