20220312-中航证券-农林牧渔行业周报_自繁自养生猪头均亏损破500元_产能去化预期再加强_12页_692kb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

行业概况

• 行业投资评级：中性
• 申万农林牧渔指数：3555.31
• 近一周涨跌幅：-3.95%
• 行业PE（TTM）：49.45
• 行业PB（LF）：3.23

本周行情回顾

• 上证指数：-4.00%
• 沪深300指数：-4.22%
• 中小100指数：-4.64%
• 农林牧渔板块表现：在申万28个一级行业中排名第9
• 二级板块表现：畜禽养殖、渔业、农业综合、农产品加工、林业跑赢沪深300指数，其中渔业涨幅最大（1.84%）

主要观点

养殖产业

• 生猪行情：
  • 2月主要生猪企业出栏量环比下降31.5%，价格下行明显，自繁自养利润降至-517.85元/头。
  • 猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，发改委启动中央冻猪肉储备收储，短期提振市场信心。
  • 资本市场对生猪板块的博弈进入3.0阶段，即博“降价”，并推动产能去化。
• 肉鸡行情：
  • 黄羽肉鸡供需基本面改善，行业产能去化明显，父母代存栏处于近四年较低水平。
  • 随着生猪和其他动物蛋白行情筑底，黄羽肉鸡需求替代挤压逐步缓解，短期有年底消费支撑，长期经济复苏提振，板块有望迎来景气周期。
• 重点推荐：
  • 牧原股份：国内规模养殖龙头，具有明显成本优势。
  • 新希望、圣农发展：产业链一体化进展较快。

种植产业

• 政策驱动：
  • 国家高度重视种业振兴，出台《“十四五”推进农业农村现代化规划》，推动种质资源保护、育种创新、种业基地建设及市场监管。
  • 农业农村部发布2022年农业转基因生物监管工作方案，方案更严格、全覆盖、产业化，生物育种产业化临近。
• 行业机遇：
  • 种业迎来“三期叠加”机遇（政策期、行业期、技术期）。
  • 生物育种技术迭代，科研优势龙头种企将更加突出。
• 重点推荐：
  • 隆平高科：拥有转基因性状储备的种业龙头。
  • 大北农：转基因技术领先，多条业务向好。

宠物产业

• 行业前景：
  • 宠物产业是优质赛道，市场规模近千亿，年复合增长率约20%。
  • 海外巨头占据主要市场份额，国产代工企业品牌化加速，迎来替代机遇。
• 重点推荐：
  • 中宠股份：国内宠物食品行业领跑者。

粮油产业

• 市场压力：
  • 大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端压力增大，压榨利润下滑。
• 行业预期：
  • 随着农产品周期压力边际改善及疫情缓和后的消费复苏，粮油企业业绩有望提振。
• 重点推荐：
  • 金龙鱼：有望在整体厨房业务发力的粮油龙头。

重要资讯

行业动态

• 俄罗斯出口禁令：
  • 暂时禁止向欧亚经济联盟国家出口谷物（包括小麦、黑麦、大麦、玉米等）。
  • 俄乌局势加剧全球粮食供应不确定性，推升粮食大宗价格，对国内谷物价格稳定带来压力。
• 发改委调控政策：
  • 加大对玉米、大豆保供稳价调控力度，保障粮食安全。

公司动态

• 大北农：2月生猪销售收入环比下降39.47%，同比下降23.49%。
• 正邦科技：银行授信充足，融资渠道畅通，财务稳健。
• 牧原股份：前2月销售生猪783.1万头，销售收入101.62亿元，同比下降17.2%。
• 天邦股份：2月商品猪销售收入环比下降35.89%。
• 傲农生物：存栏母猪约32万头，饲料业务短期目标外销突破500万吨。
• 温氏股份：2月毛猪销售均价12.55元/公斤，环比下降10.93%。

农业产业动态

粮食种植产业

• 玉米：现货价格周环比涨1.0%，期货价格周环比涨0.25%。
• 小麦：现货价格周环比跌2.3%。
• 大豆：现货价格周环比涨1.9%，期货价格周环比涨1.4%。
• 豆粕：现货价格周环比涨4.5%，期货价格周环比涨7.3%。

生猪产业

• 生猪价格：外三元生猪市场价周环比跌10.9%，二元母猪均价微涨0.29%。
• 饲料价格：育肥猪配合饲料周环比涨0.8%。
• 养殖利润：自繁自养利润周环比跌7.48%，外购仔猪养殖利润周环比跌26.2%。

禽产业

• 禽价格：主产区白羽肉鸡平均价周环比涨6.1%，肉鸡苗平均价周环比涨18.1%。
• 饲料价格：肉鸡配合饲料周环比涨0.8%。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润周环比涨0.79元/羽。

其他农产品

• 棉花：中国棉花价格指数328周环比涨0.03%，进口棉价格指数周环比跌2.0%。
• 糖价：南宁白糖现货价周环比涨1.2%，NYBOT11号原糖价周环比跌0.6%。

投资建议

• 生猪板块：短期降价减产预期已部分反映，建议关注波动，逢低介入，但需理性看待周期反转预期。
• 黄羽肉鸡板块：供需基本面改善，行业有望迎来景气周期，建议关注。
• 种业板块：政策支持明显，生物育种产业化临近，建议关注长期投资机会。
• 宠物食品板块：国产替代机遇显现，建议关注。
• 粮油板块：成本压力有望缓解，消费复苏可提振业绩，建议关注。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情等外部因素影响市场供需
• 价格波动风险
• 政策执行力度不及预期

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。