深度报告-2026-04-06-华安证券-本周生猪价格跌破9元_自繁自养头均亏损近400元_40页_8mb

生猪价格跌破9元，养殖行业面临年度亏损

核心内容

本周全国生猪价格跌破9元/公斤，自繁自养头均亏损近400元。2026年1-2月，生猪定点屠宰企业屠宰量同比上涨21.9%，但生猪养殖行业仍面临较大压力。根据政策调控与市场供需分析，预计2026年生猪养殖将经历年度亏损，产能有望进一步去化。

主要观点

1. 生猪价格与亏损

   • 全国生猪价格8.95元/公斤，周环比下跌3.7%。
   • 自繁自养头均亏损近400元，生猪价格跌破9元/公斤。
   • 50公斤二元母猪价格1405元/头，周环比下跌7.2%，同比下跌14%。
   • 15公斤仔猪出栏价306元/头，周环比下跌10%，同比下跌53.6%。
   • 生猪出栏均重升至128.81公斤，150公斤以上生猪出栏占比4.74%，较2024年同期上升0.2个百分点，但较2025年同期略有下降。

2. 政策调控与行业展望

   • 政策层面：发改委联合农业部召开座谈会，要求调减能繁母猪存栏量至3650万头，产能调控明显趋严。
   • 市场层面：自繁自养连续亏损八周，预计2026年行业将陷入年度亏损，2026Q4可能迎来新一轮猪价上涨周期。
   • 产能去化：截至2025年12月，产能去化2%，预计政策落实后，行业将再次去产能。

3. 估值与投资建议

   • 农业板块估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块。
   • 牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物等重点推荐。

其他行业数据

白羽鸡与黄羽鸡价格

• 白羽鸡产品吨价8950元，周环比下跌1.1%。
• 黄羽鸡价格涨跌互现，三黄鸡均价16.14元/公斤，周环比下跌2.7%；青脚麻鸡均价6.0元/斤，周环比上涨7.1%。

宠物食品电商数据

• 上市核心品牌：乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特销售额同比分别上涨2.1%、12.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal销售额同比分别上涨100.7%、62.6%、37.5%。
• 非上市品牌：皇家、蓝氏、网易严选等销售额同比上涨，部分品牌如比瑞吉、疯狂小狗、阿飞和巴弟销售额同比下跌。

农产品供需平衡

玉米

• 本周玉米现货价2442.16元/吨，周环比下跌0.43%，同比上涨8.17%。
• 全球玉米库消比19.4%，同比下降1.2%，环比上升0.2个百分点。
• 中国玉米库消比56.1%，同比下降4.62个百分点。

大豆

• 本周大豆现货价4277.37元/吨，周环比持平，同比上涨10.42%。
• 全球大豆库消比20.5%，同比下降0.22个百分点。
• 中国大豆库消比33.4%，同比下降1.53个百分点。

小麦与稻谷

• 小麦现货价2584.67元/吨，周环比下跌0.13%，同比上涨6.60%。
• 粳稻米现货价4010.00元/吨，10天环比上涨0.17%，同比上涨2.23%。
• 全球小麦库消比26.5%，同比上涨1.1%，环比持平。

糖

• 国际糖业组织下调25/26年全球食糖过剩量至122万吨。
• 中国食糖供需形势预测与2月一致，25/26年结余变化82万吨，较24/25年增加87万吨。

风险提示

• 疫情失控
• 猪价上涨晚于预期
• 牛价上涨晚于预期

估值分析

• 2026年4月3日农业板块绝对PE为31.16倍，绝对PB为2.37倍，均低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为0.76倍和0.88倍，相对沪深300PE和PB分别为2.24倍和1.81倍，均处于历史低位。

行业配置

• 2025年年末农业行业占股票投资市值比重0.39%，低于标准配置0.27个百分点，也低于历史平均水平。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13-27：玉米、大豆、豆粕、小麦、稻谷、豆油供需平衡表及价格走势

总结

生猪价格跌破9元/公斤，自繁自养亏损扩大，行业面临年度亏损。政策调控趋严，预计2026年行业产能将进一步去化，2026Q4或迎来猪价上涨周期。农业板块估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块。同时，白羽鸡价格下跌，黄羽鸡价格涨跌互现，宠物食品电商数据分化，玉米、大豆、小麦等农产品供需平衡数据表明库存下降，市场关注国际糖业组织预测及后续影响。