20220228-宝城期货-PVC2022年3月报_关注下游需求恢复_PVC震荡运行_17页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年2月PVC市场的行情走势、供需面变化、进出口情况、利润水平以及下游需求恢复情况，结合政策影响和库存数据，预测PVC未来走势为震荡运行。

主要观点

• PVC期货价格震荡：2月份PVC期货价格呈现冲高回落趋势，春节后受环保影响，下游复工缓慢，导致价格持续下跌。
• PVC现货价格小幅波动：春节后下游陆续复工，PVC现货价格有所回升，但整体仍受电石和动力煤价格下跌影响。
• 电石供应充足，部分企业减产：电石供应充足，企业积极出货，价格小幅下跌，但部分亏损企业出现减产。
• PVC开工率回升：整体PVC开工率提升至82%左右，但华北、华中地区复工进度缓慢，补库意愿不高。
• 房地产需求走低，政策利好显现：房地产累计数值同比走低，显示“房住不炒”政策效果，但近期LPR下调和地方降利率、降首付政策有利于市场平稳。
• 春节累库情况：春节累库13.5万吨至50.95万吨，增幅36%，较去年同期略有减少，但春节后社会库存继续增长。
• PVC出口利润下滑：出口利润自11月高点回落，CFR东南亚价格小幅上涨，但出口利润跌至-18元/吨。
• 新增产能释放：国内多个PVC项目计划在2022年释放新增产能，但部分项目存在延迟或不确定性。

关键信息

1. PVC期货走势

• 2月PVC期货价格冲高回落，V05合约最高涨至9513元/吨，最低跌至8460元/吨。
• 05-09合约价差变化不大，基本维持在100元/吨附近。

2. 现货市场

• 华东电石法PVC主流价在8557元/吨，基差较1月底上涨45元/吨。
• PVC社会库存节后持续增加，截至2月18日当周为54.90万吨，环比增加3.95万吨。

3. 供需面分析

• 新增产能：2022年国内PVC新增产能主要集中在天津大沽、山东信发、河北聚隆化工等企业，部分项目计划在3-4月投产。
• 开工情况：PVC整体开工率提升至82%，电石法开工率82.7%，乙烯法开工率略低。
• 检修装置：部分企业如衡阳建滔、山东东岳等存在长期停车情况，影响供应稳定性。

4. 进出口情况

• PVC在2014-2017年为净出口，2018-2020年为净进口，2021年再次净出口。
• 2021年PVC进口量同比减少58.06%，出口量同比增加179.12%，净出口135.54万吨。
• PVC出口利润受CFR东南亚价格上涨影响，下跌至-18元/吨，接近盈亏线。

5. 进口废塑料限制

• 自2020年11月起，我国全面禁止进口固体废物，对PE新料市场形成补充需求，对LLDPE为长期利好，但已基本兑现。

6. 下游需求

• PVC下游主要用于房地产（占比超60%），房地产累计数值同比走低。
• 2021年塑料制品产量同比增加5.9%，出口金额同比增长20.5%，受益于海外货币宽松政策。
• 当前下游复工缓慢，补库意愿不高，预计2月底需求恢复至正常水平。

7. 利润情况

• 电石价格持续下跌，影响PVC成本。
• PVC利润在2月11日达到高点850元/吨，随后回落至470元/吨。
• VCM利润处于盈亏边缘，乙烯法利润仍保持在1500元/吨以上。

风险因素

• 原油与煤炭价格波动：可能对PVC成本端产生显著影响。
• 国内外装置投产进度加快：可能导致供应增加，价格承压。
• 需求恢复不及预期：房地产和下游需求若未能如期恢复，将影响PVC价格走势。

结论

综合供需、成本、政策及库存等因素，PVC市场预计将在震荡中运行。短期内价格受下游复工缓慢和库存累积影响承压，但随着房地产政策调整及需求逐步恢复，市场有望在2月底趋于平稳。需关注原油、煤炭价格波动及新增产能释放对市场的影响。

图表目录（摘要）

• 图1：PVC主力合约收盘价走势图
• 图2：PVC05-09价差走势图
• 图3：各种塑料现货价格走势图
• 图4：PVC期现价差走势图
• 图5：PVC产能及其增速走势图
• 图6：PVC开工率走势图
• 图7：国内PVC月度产量走势图
• 图8：中国进口集装箱运价指数走势图
• 图9：CFR东南亚PVC价格走势图
• 图10：PVC出口利润走势图
• 图11：PVC进口数量走势图
• 图12：PVC出口数量走势图
• 图13：PVC净出口数量走势图
• 图14：废塑料进口数量累计值
• 图15：塑料制品累计产量走势图
• 图16：塑料制品出口金额走势图
• 图17：PVC下游开工率走势图
• 图18：房地产累计值同比走势图
• 图19：大商所PVC仓单数量走势图
• 图20：国内PVC社会库存走势图
• 图21：各大区电石价格走势图
• 图22：华北外采电石法PVC利润走势图
• 图23：华东VCM法PVC利润走势图
• 图24：华东乙烯法PVC利润走势图

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断市场走势，必要时咨询独立投资顾问。本报告信息或观点不对任何投资损失负责。