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PVC日报总结：低开后震荡运行

核心内容概述

2026年3月20日的冠通期货PVC研究报告指出，PVC期货市场在低开后呈现震荡运行态势，受上游原料价格上涨及下游需求恢复影响，市场整体情绪偏强。同时，供需关系有所改善，但库存压力仍较大，房地产市场持续低迷，成为影响PVC需求的重要因素。

主要观点分析

1. 上游供应情况

• 电石价格上涨：西北地区电石价格上涨100元/吨，带动PVC上游成本上升。
• PVC开工率下降：PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，降至近年同期中性水平。
• 乙烯法装置降负荷：青岛海湾、天津渤化、新浦化学等乙烯法装置因原料供应紧张及成本上升，预计下周将降低开工负荷。
• 原料供应紧张：霍尔木兹海峡尚未恢复通航，多艘船只遭袭，导致乙烯和电石价格持续上涨，进一步加剧上游供应紧张。

2. 下游需求情况

• 房地产调整持续：2026年1-2月份，房地产开发投资同比下降11.1%，商品房销售面积和销售额分别下降13.5%和20.2%。
• 新开工与竣工面积下滑：房屋新开工面积同比下降23.1%，竣工面积同比下降27.9%，显示房地产市场仍处调整阶段。
• 商品房成交回暖：截至3月15日当周，30大中城市商品房成交面积环比上升43.23%，但整体仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。

3. 期现市场表现

• PVC2605合约走势：低开后减仓震荡运行，最低价5761元/吨，最高价5939元/吨，最终收盘于5875元/吨，跌幅0.81%，持仓量减少至799464手。
• 基差情况：华东地区电石法PVC主流价下跌至5735元/吨，V2605合约期货收盘价为5875元/吨，基差为-140元/吨，较前一周期走弱60元/吨，处于偏低水平。

4. 库存与市场情绪

• 社会库存环比减少：截至3月19日当周，PVC社会库存环比减少2.55%至137.13万吨，是春节假期后首次环比减少，但库存仍偏高。
• 库存压力仍存：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，表明库存容量扩大，但库存仍处于高位。
• 市场情绪高涨：在化工品整体情绪高涨的背景下，若霍尔木兹海峡无法恢复通航，PVC价格有望偏强震荡。

关键信息汇总

供应端

• PVC开工率降至80.12%，为近年同期中性水平。
• 乙烯法装置（如青岛海湾、天津渤化等）计划降负荷运行。
• 电石价格上涨，上游原料供应紧张。

需求端

• 房地产市场持续低迷，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅较大。
• 商品房成交面积在春节后第三周环比回升，但仍处偏低水平。
• 两会政策预期可能对房地产销售产生提振作用。

库存与市场情绪

• 社会库存环比减少，但整体仍偏高。
• 基差处于偏低水平，期货市场情绪偏强。
• 未来价格走势或将受到霍尔木兹海峡恢复情况的影响。

总结

当前PVC市场呈现震荡格局，上游原料价格上涨与下游需求逐步恢复形成博弈。尽管社会库存有所下降，但库存压力仍较大，且房地产市场尚未明显回暖。生态环境部推动无汞催化剂研发，有助于行业绿色转型，但短期内对PVC供应端影响有限。若霍尔木兹海峡不能恢复通航，市场或将维持偏强震荡态势，关注政策及原料供应变化对后续走势的影响。