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冠通期货研究报告总结：PVC震荡上行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析日报，发布日期为2026年3月3日。报告主要分析了PVC市场的近期走势、供需变化、库存情况以及政策影响，指出PVC价格整体呈现震荡上行趋势，市场预期偏强，但现实需求仍偏弱。

主要观点

1. 价格走势分析

• PVC期货价格整体呈现震荡上行态势，PVC2605合约在节后表现较为强势。
• 最低价为4821元/吨，最高价为4950元/吨，最终收盘于4939元/吨，涨幅2.49%。
• 期货合约持仓量减少，表明市场参与者情绪趋于谨慎。

2. 基差情况

• 3月3日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4730元/吨，PVC2605合约收盘价为4939元/吨。
• 基差为-209元/吨，较前一周期走弱27元/吨，基差处于偏低水平，显示现货与期货价格存在一定差距。

3. 供应端分析

• PVC开工率持续回升，2月环比增加1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平。
• 新增产能逐步释放，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等企业均在2025年下半年投产，嘉兴嘉化（30万吨/年）于2025年12月试生产。

4. 需求端分析

• 房地产市场仍处于调整阶段，2025年1-12月房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积同比下降8.7%，销售额下降12.6%。
• 房屋新开工面积同比下降20.4%，施工面积下降10.0%，竣工面积下降18.1%，整体需求疲软。
• 30大中城市商品房成交面积在2月22日当周环比下降92.37%，春节期间成交低迷，房地产改善仍需时间。

5. 出口与库存情况

• 出口方面，节后签单小幅回升，但3月份预售已基本完成，加上4月1日取消出口退税，预计出口量将维持低位。
• 印度发布反补贴税调查，进一步抑制出口预期。
• 社会库存持续增加，截至2月27日当周，PVC社会库存为135.30万吨，环比增加0.71%，比去年同期增长58.02%，库存压力较大。

6. 政策与预期影响

• 生态环境部推动PVC行业无汞化转型，有利于长期环保发展。
• 市场预期节后仍存在政策利好和企业检修因素，支撑PVC价格。
• 原油价格大幅上涨，间接推动PVC成本上升，增强市场预期。

关键信息汇总

结论与展望

综合来看，PVC市场呈现“弱现实，强预期”的格局。短期内，由于房地产需求尚未明显回暖，PVC现货成交清淡，库存压力较大，价格承压。然而，政策支持、原油价格上涨以及节后检修预期等因素为市场提供了支撑，预计PVC价格将偏强震荡。建议关注节后下游复产进度及政策动向，以把握市场走势。