20230504-长江期货-玻璃_期价回调或接近尾声_19页_1mb

玻璃品种研究报告总结

投资建议

• 主要逻辑：
  • 宏观方面：中国4月PMI数据跌破荣枯线，但玻璃产业运行数据相对独立。
  • 供给端：4月日熔量小幅增长0.87%，复产和新点火增加，冷修无踪。
  • 需求端：4月需求表现活跃，终端和投机需求同步提升。
  • 库存与价格：节前库存下降36.6%，基差持续扩大至高位。
  • 建议：期价回调或接近尾声，5月建议持稳偏多。
• 操作策略：稳中偏强。
• 风险提示：
  1. 需求超预期乐观，库存持续去化。
  2. 宏观叠加供需走弱，导致下行风险。

行情回顾

• 期货走势：4月玻璃期价冲高回落，现货价格强势上行（沙河特例报2553元/m²，环比涨492元）。
• 基差分析：截至4月28日期价基差达2494元/吨，环比扩大2356元，或存在后期回落可能。

基本面分析

• 产能与产量：4月底总在产日熔量162980吨，环比增加1400吨，增幅0.87%。
• 利润修复：4月浮法玻璃产能利润转正，管道气利润达（-471）元/吨，管道气生产利润环比大增。
• 需求端表现：房地产市场成交回落但仍有修复可能；汽车板块3月产量与销量环比增幅显著。

价差分析

• 月间价差：9-1价差走强，远月升水近期，价差高于历史水平，环比上涨。
• 纯碱-玻璃价差：4月价差大幅回落至历史低位，生产端与需求端影响因素相互博弈。