20230319-招商期货-股指期货周度报告_央行超预期降准_市场回调接近尾声_11页_2mb

策略报告总结

一、核心内容概述

本报告发布于2023年3月19日，主要分析了沪深300指数及股指期货市场的近期走势、政策变动、流动性状况、技术面分析及投资策略。报告指出，当前市场回调接近尾声，结构性分化趋势显现，并对市场未来走势进行了展望。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势分析

• 涨跌互现：本周市场整体涨跌互现，科创板表现最为突出。
• 系统性回调接近尾声：从各指数近一个月的相关性看，上证50、沪深300与中证500、中证1000的正相关性均超过0.9，表明市场系统性回调可能已接近尾声。
• 结构性分化：市场或将出现内部结构分化，大小盘风格快速轮动，大盘风格有重新占优的迹象。

2. 政策与市场影响

• 央行降准：2023年3月27日央行宣布降准0.25个百分点，超出市场预期，显示出支持实体经济的政策决心，对市场形成利好。
• 股指期货手续费下调：自3月20日起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货合约的平今仓交易手续费标准调整为万分之二点三，有利于活跃市场、降低交易成本。

3. 流动性分析

• 公开市场操作：央行本周增量续作7天逆回购和1年期MLF操作，累计净投放7,120亿元，市场流动性保持充裕。
• SHIBOR利率：本周SHIBOR利率呈现短升长降格局，隔夜利率显著上升，而1年期利率略有下降。
• 融资与北上资金：融资净买入额本周为-15.92亿元，结束连续6周净买入；北上资金净流入147.81亿元，接近历史高位。

4. 估值分析

• 各指数PE分位：上证50指数PE为9.61（历史38.28分位），沪深300指数PE为11.91（历史37.89分位），中证500指数PE为23.52（历史23.83分位），中证1000指数PE为29.91（历史13.26分位）。
• 估值区间：IH、IF、IC、IM当前估值整体处于价值区间，下方空间有限。

5. 技术分析

• 上证50：仍在回调的下降通道中，关注去年11月29日缺口的回补情况。
• 沪深300：同样在下降通道中，关注MA120支撑及缺口回补。
• 中证500：重回震荡区间，关注1月16日缺口的回补。
• 中证1000：本周回补了1月20日与1月30日缺口，短期指标仍在修复中。

6. 成交量与资金流向

• 成交量提升：本周日均成交额增加至8,800亿元附近，市场交投活跃度有所提升。
• 资金分布：成交量更多集中在创业板与科创板，波动幅度较大。
• 缺口回补：IM已回补1月20日缺口，IH与IF维持在去年11月29日缺口，IC关注1月16日缺口支撑。

三、投资策略

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：暂无明确建议。

四、风险提示

• 海外市场风险：美国硅谷银行、瑞信银行可能存在的连锁反应可能对市场产生不利影响。

五、研究员信息

• 姓名：于虎山
• 资质：FRM，期货从业资格（F0272480），投资咨询资格（Z0002746）
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：11年期货从业经验，对股指期货、期权及量化交易有深入研究
• 荣誉：2021年获得“最佳期权分析师”称号
• 发表：在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发表文章超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师

六、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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