20230504-长江期货-尿素5月报_17页_2mb

报告摘要

长江期货尿素5月报：2023-05-04

报告摘要

尿素4月行情回顾
- 4月尿素及期货价格呈现弱势下行趋势。主力UR2309合约月内跌幅达163元/吨，现货均价（小颗粒）月内跌幅达230元/吨，主要生产地区如山东、河南、湖北均有不同程度的价格下滑。
- 上市公司数据显示企业预收账期缩短，产销率略有下滑，反映需求端跟进偏弱，备肥和用肥进度低于预期。
尿素基本面分析
- 供应端：3月国内尿素企业平均开工率环比回升，总日均产量维持在高位（约17万吨）。但部分地区装置短停或检修，存在微幅减量可能。
- 成本端：无烟煤价格持续下行，但月度降幅有所收窄。供应过剩（产量/进口增多）、需求疲软（电厂日耗低、下游采购谨慎）导致煤价偏弱运行，煤头尿素利润承压。
- 需求端：
  - 农业：早稻及夏收用肥旺季逐步启动，但进度不及往年，预收账期短暂，整体需求表现平淡。
  - 工业：复合肥装置开工率保持低位，库存尚可，成品出库节奏平稳但启动慢。人造板、三聚氰胺行业开工率和采购需求疲软。
  - 出口：1-3月出口量虽同比微增，但处于绝对低位，出口利润差，意愿不强。
尿素后市展望
- 短期：农需及潜在工业需求（复合肥装置复产）略有改善预期，支撑市场。基本面矛盾未明显加剧。
- 中长期：供应端高位运行，成本支撑减弱；出口需求预期悲观；农业需求兑现不及预期的可能性依然存在。综合来看，预计尿素价格维持震荡偏弱态势，关注农业需求后续释放情况和成本支撑强度。