20250423-南华期货-镍_不锈钢_回调接近尾声_或恢复震荡局势_4页_776kb

镍&不锈钢市场总结

核心内容

当前镍与不锈钢市场整体呈现回调接近尾声、震荡格局的态势。市场情绪在新税率预期和关税回调的背景下有所波动，但基本面尚未出现明显改善，上行空间有限，预计市场将恢复震荡走势。

主要观点

镍市场分析

• 价格预测：沪镍价格预计在11.8-12.8万元/吨区间震荡。
• 波动率：当前20日滚动波动率为32.75%，处于历史66.9%的水平，表明市场波动性有所上升但尚未达到极端。
• 库存与成本：国内社会库存和LME镍库存均处于高位，显示供应压力较大。印尼新版资源税落地，导致成本线上移，对镍价形成一定支撑。
• 需求端：精炼镍需求疲软，不锈钢库存高位，出口受阻，终端需求无明显上涨驱动，整体需求偏弱。
• 生产端：菲律宾雨季尾声，红土镍矿供应逐步增加，对市场形成压力。同时，镍盐产业链因山体滑坡导致MHP产量受损，短期供应偏紧。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢主力合约价格保持稳定，但连一、连二、连三合约价格均出现小幅下跌。
• 库存情况：不锈钢社会库存持续处于高位，显示市场去库存压力较大。
• 利润情况：304不锈钢冷轧卷利润率呈现季节性波动，表明不锈钢行业盈利状况受季节因素影响明显。

关键信息

镍产业库存

• 国内社会库存：43960吨，较上期增加652吨。
• LME镍库存：204528吨，较上期增加1938吨。
• 不锈钢社会库存：999.4吨，较上期减少2.8吨。
• 镍生铁库存：24173.5吨，较上期增加3690.5吨。

投资策略建议

市场展望

镍市场短期内可能因供应端扰动和成本支撑而维持震荡格局，但长期仍需关注终端需求变化和库存消化情况。不锈钢市场则面临库存高企和出口受阻的压力，需求端疲软可能进一步压制价格走势。

图表说明

• 镍内外盘走势：显示镍期货价格在内外盘之间的联动性。
• 不锈钢主力合约：反映不锈钢期货价格走势。
• 镍生铁出厂价：显示镍生铁市场供需及价格波动。
• 不锈钢冷轧卷利润率：反映不锈钢行业盈利状况。
• 印尼高镍生铁价格：显示印尼高镍生铁市场走势。