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镍&不锈钢市场分析总结

核心内容

近期镍及不锈钢市场呈现震荡偏强走势，但基本面存在多重矛盾，市场回调接近尾声，或恢复震荡格局。镍期货与不锈钢期货价格均出现小幅上涨，但库存压力及需求疲软对价格形成压制。

主要观点

1. 镍市场走势

• 价格区间预测：沪镍价格预计在11.8-12.8万元/吨之间，当前波动率32.75%，处于历史66.9%分位。
• 盘面表现：沪镍主连价格为126240元/吨，连一至连三价格分别上涨0.56%。
• 库存情况：国内社会库存增加，LME镍库存下降，镍生铁库存上升，显示供应端压力有所缓解。
• 仓单与基差：上期所镍仓单库存季节性变化，主力合约基差为-1605元/吨，表明期货贴水。

2. 不锈钢市场走势

• 价格表现：不锈钢主力合约价格为12790元/吨，连一至连三价格小幅上涨。
• 库存压力：不锈钢社会库存维持高位，出口受阻导致终端消化难度增加。
• 基差情况：主力合约基差为880元/吨，显示期货升水。

关键信息

3. 利多因素

• 印尼镍盐产业链供应紧张：IMIP因山体滑坡导致MHP产量受损，镍盐产业链短期供应偏紧。
• 资源税上调：4.26印尼新版资源税落地，整体成本线上移，对镍价形成支撑。

4. 利空因素

• 菲律宾矿端供应恢复：菲律宾雨季尾声，矿端供应逐步增加，对镍价形成压力。
• LME库存高企：LME镍库存持续处于历史峰值，流动性压力较大。
• 关税政策影响：关税政策缓冲期后，产业链出现负反馈，镍铁端成本支撑下移。
• 需求疲软：精炼镍需求持续疲软，不锈钢终端需求无明显上涨驱动。

投资策略建议

5. 沪镍管理策略

6. 市场建议

• 在关税政策缓冲期后，市场面临负反馈，建议投资者以短线交易为主。
• 镍铁端成本支撑下移，需关注成本变化对价格的影响。
• 不锈钢终端需求疲软，库存高位，需警惕价格回调风险。

总结

镍及不锈钢市场当前处于震荡偏强阶段，但基本面矛盾突出，需关注库存、需求及政策变化。建议投资者在短线交易中灵活应对，结合库存管理与采购计划制定对冲策略。整体市场或将在短期内恢复震荡格局，长期需等待需求端回暖信号。