20150816-兴业证券-农业行业周报_养殖板块回调接近尾声_18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2015年8月16日农业板块的市场表现及未来投资建议，重点提及养殖行业、农垦改革、农产品价格变动、存栏数据、USDA报告以及重点公司的盈利预测与估值水平。报告指出养殖板块经历回调，但安全边际凸显，长期仍具投资价值；同时，农垦改革政策推动相关个股上涨，值得关注。

主要观点

• 养殖板块回调接近尾声：市场对养殖板块的回调反应是正常的，猪价上涨趋势未变，行业基本面持续优化，因此继续维持推荐。
• 农垦改革潜力大：农垦改革政策热度上升，资产注入预期强烈，土地资源价值被低估，建议重点关注。
• 猪价上涨趋势不改：尽管本周猪价小幅震荡，但长期看涨趋势未变，行情尚未结束。
• 母猪存栏持续下降：7月能繁母猪存栏环比再降0.6个百分点，累计去产能已达23.67%，说明行业产能仍在去化。
• 农产品价格波动：玉米、大豆、白糖、棉花、橡胶等价格出现不同程度的上涨或下跌，反映出市场供需变化。
• 重点公司推荐：圣农发展、牧原股份、海大集团、新希望、天康生物等公司被推荐为“买入”或“增持”，具备投资价值。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

1. 养殖板块回调接近尾声，安全边际凸显，建议继续配置。
2. 农垦改革政策预期强烈，建议重点关注北大荒、亚盛集团、海南橡胶等标的。
3. 饲料及禽畜养殖板块具备成长性，重点推荐新希望、牧原股份、圣农发展等公司。

市场表现

• 农业板块：上周上涨8.89%，在28个子行业中排名第六。
• 养殖板块：受市场情绪影响回调，但板块整体表现仍优于大盘。
• 农垦改革标的：如北大荒、亚盛集团、海南橡胶等，涨幅显著。

价格走势

• 猪价：8月16日外三元生猪价格为18.44元/kg，上涨趋势未改。
• 鸡苗价格：回调，但中长期看好。
• 玉米：国内玉米价格小幅上涨，CBOT玉米价格弱势延续。
• 大豆：国内大豆价格平稳，CBOT大豆价格走熊。
• 白糖：国内糖价持续走低，巴西糖价也走低。
• 棉花：价格低位徘徊，国际棉价回落。
• 橡胶：国际橡胶价格持续下跌。
• 食用油：豆油、菜油、棉油等价格下跌，棕榈油价格回落。
• 水产品：海参、金枪鱼、鲍鱼、扇贝等价格维持低位或回落。

存栏和饲料数据

• 能繁母猪存栏：7月环比再降0.6个百分点，累计去产能达23.67%，说明行业去产能仍在持续。
• 生猪存栏：小幅增加0.2%，但恢复速度缓慢。
• 配合料产量：当月产量增速小幅回升，累计增速也有所回升。

USDA月度报告

• 玉米产量：上调美国和巴西玉米产量，下调中国玉米产量。
• 大豆产量：上调美国和巴西大豆产量。
• 库销比：上调全球棉花、大豆等库销比，显示供需关系变化。

盈利预测

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大，业绩敏感

估值水平

上周农业板块市盈率（TTM）达到69.12倍，市净率（TTM）为6.05倍，显示出农业板块估值持续回升，但养殖景气拉长将带动盈利优化，推动市盈率下行。

总结

本报告强调农业板块尤其是养殖行业在经历回调后仍具投资价值，建议投资者关注龙头公司及农垦改革概念。同时，农产品价格波动和存栏数据反映行业基本面改善，USDA报告进一步确认了全球农产品供需变化。重点公司盈利预测显示，未来盈利有望提升，具备良好增长潜力。