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亿纬锂能点评：储能成长空间大，动力业绩有弹性。

❈ 事件信息：
亿纬锂能发布2024年年报和2025年一季报。2024年公司营收同比微降0.35%，但四季度环比增长17.56%；归母净利润同比增长6.3%，扣非净利润同比大幅增长147.6%。2025年一季报营收同比上升37.34%，扣非净利润同比大增166.0%。

❈ 公司亮点：
⭐ 全场景锂电平台龙头，各业务快速成长。公司是深耕锂电20年的全球最大全场景锂电池供应商，储能位居全球第二。2024年储能出货50.45GWh（+91.9%），营收占比达39.14%；动力电池出货30.29GWh（+78.7%），市占率不断提升。

❈ 行业展望：
∆ 动力电池市场盈利大幅改善预期强，未来三年量利齐升确定性高，储能增长更快且向大电芯方向升级；
∆ 消费电池全球市场呈现AI驱动的高能量密度需求提升趋势。

❈ 投资逻辑与评级：
公司动力电池构筑全球商用车领先地位，乘用车已突破头部车企客户；储能借助超级工厂和海外扩张抢占市场；技术授权模式打开轻资产盈利空间。维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利分别为50.70亿、69.37亿、96.48亿元。

❈ 主要数据：
营收预测：486.15→657.89→839.68→1032.01亿元；
净利润预测：40.76→50.70→69.37→96.48亿元；
估值区间：PE从24倍→12倍→9亿人民币。