20211028-安信证券-全志科技-300458.SZ-AIoT产品需求旺盛_业绩表现优异_5页_865kb

全志科技（300458.SZ）2021年前三季度业绩总结

核心内容

全志科技在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，显示出公司在AIoT（人工智能物联网）领域的强劲发展势头。

主要观点

• 业绩表现优异：2021年前三季度公司实现营业收入15.81亿元，同比增长47.85%；归母净利润3.89亿元，同比增长121.16%；扣非归母净利润3.46亿元，同比增长228.89%。
• Q3增长持续：第三季度单季营收5.33亿元，同比增长13.24%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长338.32%，环比增长15.16%。
• 毛利率提升：毛利润率由Q2的43.29%提升至47.21%，主要得益于产品结构优化和市场景气度提升。
• 研发投入增加：研发费用率由上半年15.6%提升至16.4%，显示公司持续加大技术储备和平台开发力度。
• AIoT需求旺盛：公司聚焦“智能大视频”战略，围绕智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片构建产品体系，积极拓展智能硬件、智能车载、智慧视觉、智慧大屏等应用领域。
• 合作与布局：公司与小米科技签署AIoT合作备忘录，并与汇川技术成立“工业控制应用联合实验室”，推动国产芯片在工业领域的应用。
• RISC-V架构布局：公司上半年发布首颗RISC-V架构应用处理器“D1”，并推出开源开发板“哪吒”，布局未来市场。

关键信息

产品与市场表现

• 智能终端应用处理器芯片收入8.15亿元，占总营收77.78%，同比增长77.59%。
• SoC芯片在智能音箱、扫地机器人、智能家居、智能网络机顶盒等细分市场表现强劲。
• 前装市场SoC及PMU芯片已实现量产，T系列车规级产品大批量上市，应用于长安、上汽、一汽等多个品牌。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：85.40元
• 预计2021-2023年收入分别为23.61亿元、32.40亿元、42.98亿元
• 归母净利润分别为5.13亿元、7.26亿元、9.09亿元
• EPS分别为1.55元、2.19元、2.75元
• PE分别为39倍、28倍、22倍

风险提示

• AIoT市场需求不及预期
• 产能持续紧张
• 汽车电子发展速度不及预期
• 新产品推出速度不及预期
• 市场竞争加剧
• 大股东减持

财务数据预测

估值指标

财务指标

投资评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数

总结

全志科技凭借在AIoT领域的技术积累和市场拓展，实现了2021年前三季度的业绩高增长。公司积极布局RISC-V架构处理器和多领域应用，同时加强与行业龙头的合作，推动国产芯片在智能硬件和工业领域的应用。尽管存在一定的市场风险，但公司未来增长潜力较大，被给予“买入-A”的投资评级。