20210708-东吴证券-全志科技-300458.SZ-2021年半年度业绩预告点评_智能硬件_车载业务需求旺盛_公司业绩高速增长_3页_476kb

2021年半年度业绩预告总结

核心内容

公司2021年半年度业绩预告显示，预计归母净利润为2.3-2.6亿元，同比增长167.29%-202.15%。主要受益于智能硬件和智能车载业务需求旺盛，推动营业收入同比增长70%-90%，同时受益于综合毛利率提升及非经常性损益的贡献。

主要观点

1. 业绩高速增长

• 2021H1归母净利润：2.3-2.6亿元，同比增长167.29%-202.15%。
• 2021Q2归母净利润：1.44-1.74亿元，同比增长139.21%-189.13%，环比增长66.64%-101.41%。
• 营业收入增长：2021年半年度营业收入同比增长70%-90%，主要得益于智能硬件和车载业务的强劲需求。
• 非经常性损益贡献：公司通过参与中芯国际科创板股票发行的战略配售，获得约3000万元的公允价值变动收益，非经常性损益对净利润影响约为4000万元。

2. AIoT趋势推动产品布局

• 智能家电：公司深耕智能家电领域，积累丰富客户资源和技术方案，相关SoC产品已实现大规模量产，成为主流供应商。
• 扫地机市场：公司SoC产品在激光视觉扫地机场景中持续投入，占据重要市场位置及领先市场份额。
• 智能视觉市场：在智能扫描翻译笔、智能摄像机、多路智能记录仪、人脸识别门禁等领域不断突破，量产超千万颗，巩固市场地位。
• 产品价值高：公司智能硬件产品价值量高，需求旺盛，盈利空间大。

3. 智能车载业务稳步推进

• 前装市场：T系列车规芯片已搭载于长安、上汽等多款车型，年出货量超百万颗，未来拓展空间广阔。
• 后装市场：公司持续创新，巩固国内和海外后装市场主流方案供应商地位。

4. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：公司2021-2023年归母净利润预测上调至5.52/8.02/10.13亿元。
• 估值指标：当前市值对应2021-2023年PE分别为50/35/27倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对大盘超过15%。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2021E为2,538亿元，同比增长68.6%。
• 归母净利润：2021E为552亿元，同比增长169.8%。
• 每股收益：2021E为1.67元/股。
• P/E：2021E为50.08倍，2023E为27.30倍。
• ROE：2021E为19.9%，2023E为23.3%。
• 毛利率：2021E为37.2%，2023E为38.2%。

资产负债表

• 资产总计：2021E为3,411亿元，同比增长16.5%。
• 负债合计：2021E为651亿元，同比增长58.4%。
• 资产负债率：2021E为19.1%，2023E为18.1%。
• 每股净资产：2021E为8.35元，2023E为13.09元。

现金流量表

• 经营活动现金流：2021E为201亿元，同比下降48.7%。
• 投资活动现金流：2021E为-76亿元，同比改善。
• 筹资活动现金流：2021E为-131亿元，持续净流出。
• 现金净增加额：2021E为-6亿元，2023E为426亿元。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 客户开拓不及预期

股价走势与市场数据

• 收盘价：83.58元
• 一年最低/最高价：26.42元/94.89元
• 市净率：11.39倍
• 流通A股市值：217.69亿元

结论

公司凭借在智能硬件与智能车载领域的持续布局和产品创新，实现了2021年半年度业绩的高速增长。未来随着SoC产品在AIoT市场中的进一步渗透，公司营收与盈利有望持续提升，维持“买入”评级。