深度报告-20240906-德邦证券-威迈斯-688612.SH-车载电源龙头_看好800V趋势下公司业绩成长性_30页_3mb

威迈斯（688612.SH）是一家在车载电源领域具有领先地位的新能源汽车产业链核心企业，专注于新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产和销售。公司产品主要包括车载电源集成产品、电驱系统和液冷充电桩模块等，核心优势在于其高压快充技术和磁集成技术，能够有效提升产品集成度、降低能耗和成本。报告认为，随着800V高压平台和SiC技术的推广，威迈斯有望充分受益于新能源汽车电动化和充电基础设施升级浪潮。

2023年，公司实现营业收入355亿元，同比增长441%，归母净利润50亿元，毛利率处于较高水平。车载电源是公司核心业务，贡献了绝大部分收入，且受益于高压化趋势，单车价值量提升。2024-2026年，基于高压快充渗透率加速和产品结构优化，公司预计营业收入将分别达到69亿元、82亿元和96亿元，对应PE分别为13x、10x和9x。在行业竞争格局集中化的背景下，公司凭借技术实力和优质客户资源，获得"买入"评级。

电驱系统和液冷充电桩是公司的新兴增长点，前者在集成化趋势下市场空间广阔，后者则有望乘高压快充之风实现业绩强增长。此外，公司的毛利率水平和盈利能力持续提升，显示出较强的经营韧性。

然而，新能源汽车市场渗透率不及预期、行业竞争加剧、产能建设进度放缓、技术迭代不及预期等因素均可能对公司未来发展构成风险。总体而言，威迈斯作为车载电源龙头，有望在新能源汽车产业链中占据更加关键的战略地位，推动其长期价值释放。