深度报告-20230816-天风证券-威迈斯-688612.SH-车载电源第三方龙头_高压化_集成化带来量价齐升_28页_2mb

威迈斯（688612）是一家专注于新能源汽车领域的第三方龙头生产商，主要从事车载电源和电驱系统的研发、生产和销售。公司自2013年转型新能源业务以来，逐步成长为集成化和高压化产品领导者，其车载电源集成产品市场占有率领先，2022年营收占比超89%。产品顺应行业趋势，如800V高压平台和碳化硅器件，实现量价齐升。财务方面，公司毛利率稳定，期间费用率下降，盈利水平行业领先。盈利预测显示，2023-2025年净利润预计518/720/991亿元，同比增长率分别为757%/390%/377%，目标PE分别为38/28/20倍，首次评级“买入”。风险包括市场竞争、技术迭代、毛利率下降和进口依赖等。公司海外客户拓展和液冷超充模块布局进一步增强增长潜力，预计未来在新能源汽车产业链中发挥关键作用。