20240511-浙商证券-威迈斯-688612.SH-威迈斯2023年年报和2024年一季报点评_车载电源销量高增强化龙头地位_海外客户持续突破_3页_447kb

威迈斯（688612）2023年报及2024一季报点评总结

1. 业绩表现与增长

   • 2023年公司营收552亿元，同比增长4409%；归母净利润502亿，同比增长7047%。
   • 2024年第一季度，营收1367亿元，同比增长3099%；归母净利润114亿元，同比增长2954%。
   • 高增长主要由车载电源集成产品驱动，2023年该产品营收4809亿元，同比增4751%。销量达20120万台，同比增长3845%，受益于新能源汽车市场扩张。

2. 产品优势与客户布局

   • 公司车载电源集成产品性能领先，体积功率密度达173kW/L，高于行业水平，新一代产品进一步提升效能。
   • 客户矩阵全面覆盖头部车企（如新势力、自主品牌、合资品牌），2023年在中国乘用车OBC市场份额达18.8%，第三方供货市场排名第一（约32.38%）。

3. 产能扩张与海外突破

   • 截至2023年底，公司拥有三地工厂，合计产能33.15亿台，有效产能28.88亿台。计划在长三角扩建产能，提升自动化水平与供应链响应能力。
   • 海外业务快速增长，2023年境外营收668亿，同比增19214%，毛利率27.72%，同比提升12.77个百分点。已进入Stellantis、雷诺、阿斯顿马丁等国际车企供应链，是首批向境外车企供货的中国厂商之一。

4. 盈利预测与评级

   • 浙商证券维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为714亿、988亿、1153亿元。
   • 当前PE为20倍、14倍、12倍（对应2024-2026年）。

核心结论
威迈斯受益于新能源汽车电动化趋势，车载电源集成产品销量与毛利率双升，海外扩张加速。产品性能领先、客户布局广泛，未来有望持续受益于行业景气度提升与全球市场份额的扩大。