国防军工行业：军工逆周期特性凸显且应享受确定性溢价，建议加大配置-20181012-东吴证券-22页-1mb

报告摘要

军工行业展现出明显的逆周期特性，2018年军费增速加快，推动行业持续增长。尽管宏观经济增速放缓，军工板块仍保持高度景气，显示出较强的抗风险能力。行业龙头具备长期增长的确定性，应享受确定性溢价。当前军工板块估值处于历史低位，具备较高的配置价值。

航空领域：
- 中国一汽与航空工业签署战略合作协议。
- 中国海军航空兵在南海进行实弹射击训练。
- AC311A直升机高原验证试飞完成。
- 《低空飞行服务保障体系建设总体方案》印发。
- 国产首款全复合材料五座飞机成功首飞。
- AG600完成首次水上高滑试验。
- 国家863“无人机”项目通过验收。
- 直19E型武装直升机通过整机鉴定。
- FTC-2000G飞机首飞成功。
- 运8F200WA首架机交付哈萨克斯坦。
航天领域：
- 我国成功发射遥感三十二号01组卫星。
- 翎客航天可回收火箭点火试验成功。
- 微厘空间一号试验卫星成功发射。
- 武汉国家航天产业基地签约500多亿元项目。
- 蓝箭航天“天鹅”发动机试车成功。
- 航天长峰子公司签订重大合同。
- 北斗星通、航天电器等公司发布业绩预告。
船舶与行业政策：
- 中国海军杭州舰完成国产化改装。
- 首艘大型浮标作业船“向阳红22”下水。
- 国防科工局批准43家单位发放武器装备科研生产许可证。
- 财政部、税务总局、科技部联合发文提高研发费用加计扣除比例。

中航沈飞：预测2018-2020年归母净利润分别为8.58亿元、11.06亿元、12.94亿元，对应PE分别为58倍、45倍、38倍，合理市值743亿元，对应股价53.21元，维持“买入”评级。
内蒙一机：预测2018-2020年归母净利润分别为7.53亿元、9.40亿元、11.33亿元，对应PE分别为29倍、24倍、20倍，估值最低，研发实力强，维持“买入”评级。
火炬电子：军品电容器恢复性高增长，民品电容器持续涨价，预计2018-2020年归母净利润分别为3.86亿元、5.33亿元、7.12亿元，对应PE分别为20倍、14倍、10倍，合理市值152.5亿元，对应股价34元，给予“买入”评级。