国防军工行业观察：持续积蓄向上动能，静待需求环比加速-240804-兴业证券-21页_1011kb

军工行业分析总结

核心内容

2024年8月4日，兴业证券经济与金融研究院发布《兴证军工观察：持续积蓄向上动能，静待需求环比加速》，指出军工板块在2024年下半年总体走势将呈现螺旋上升的趋势。尽管当前中上游企业需求仍为弱复苏，但行业长期向好趋势不变，且2025年景气显著上行的确定性高。

主要观点

• 军工板块在2024年7月22日至8月2日期间上涨了2.53%，在30个一级行业中涨幅排名第2。
• 新华社指出，推进现代边海空防建设是国防和军队现代化的重要组成部分，对国家安全和高质量发展具有重要意义。
• 习主席在2024年两会解放军和武警部队代表团全体会议时强调要突出发展重点，抓好新兴领域战略能力建设，建议关注水下装备、遥感卫星等方向。
• 建议以超跌叠加长期逻辑过硬作为布局军工优质标的的标准。

关键信息

重点公司与评级

市场表现

• 中证军工指数：2024-07-29至2024-08-02期间上涨1.86%，年初至今下跌5.26%。
• 个股表现：
  • 近五个交易日涨幅前五：航天晨光（61.06%）、宗申动力（40.63%）、航宇微（39.96%）、星网宇达（34.99%）、航新科技（34.14%）。
  • 近十个交易日涨幅前五：航天晨光（93.46%）、宗申动力（64.19%）、航宇微（43.00%）、星网宇达（41.07%）、航新科技（38.05%）。
  • 4月16日至今涨幅前五：航天晨光（106.07%）、宗申动力（91.92%）、航新科技（57.10%）、上海瀚讯（55.76%）、航天长峰（55.48%）。
  • 年初至今涨幅前五：宗申动力（145.77%）、莱斯信息（94.55%）、金盾股份（89.13%）、航天晨光（69.46%）、四川九洲（48.16%）。

融资余额

• 军工板块融资余额占流通市值的比例为3.05%，高于A股融资余额占A股流通市值的比例。
• 军工板块融资标的股票数维持173个，融资余额从682.46亿元增加至688.12亿元。

盈利预测与估值

• 主要公司盈利预测与估值信息详见图表6，包括PE（2023A、2024E、2025E、2026E）和营业收入、归母净利润等数据。
• 例如，中航沈飞预计2024年归母净利润为37.8亿元，2025年为45.4亿元，2026年为53.6亿元。
• 航发动力预计2024年归母净利润为16.8亿元，2025年为19.7亿元，2026年为23.5亿元。

军工基金表现

• 军工指数基金规模小计为312.97亿元，军工主题基金规模小计为226.00亿元，军工基金规模合计为538.96亿元。
• 基金近十个交易日涨跌幅和基准同期涨跌幅差异较大，部分基金表现优于基准。

行业动态

• 集团新闻：

  • 中国航天科技集团有限公司成功发射卫星互联网高轨卫星02星。
  • 中国航空工业集团召开深化改革工作会，强调完成科研生产任务。
  • 中国船舶集团上半年经济运行质量持续改善，民品产业发展良好。

• 武器及装备：

  • 新华社提出建立军品设计回报机制，优化军品定价机制。
  • 赛峰集团2024H1交付LEAP发动机664台，同比减少15%，但民用后市场收入预期上调25%。

• 政策与外交：

  • 中共中央政治局强调推进现代边海空防建设，以高水平安全保障高质量发展。
  • 《求是》杂志发表习主席关于国防和军队现代化的讲话。

上市公司动态

• 纵横股份：董事会换届，作废限制性股票激励计划部分股票，2024年半年度业绩预亏。
• 中直股份：完成特定对象发行股票，募集资金净额29.68亿元，总经理和副总经理任命。
• 中航重机：限制性股票激励计划解锁，部分董事增持公司股票。
• 中航沈飞：副总经理左林玄被聘任。
• 中航光电：董事韩丰减持计划实施完毕。
• 中国重工：多项关联交易，包括购买武船投资持有的武船航融股权。
• 中船科技：转让部分风光电场产品股权，涉及金额9.92亿元。
• 亚光科技：完成三级子公司股权转让。
• 星网宇达：董事长增持公司股份，完成增持计划。
• 新劲刚：2024年1-6月计提信用减值损失和资产减值损失。
• 万方发展：完成收购子公司少数股东股权。
• 通达股份：董事会换届。
• 天和防务：全资子公司项目一期竣工验收。
• 天奥电子：回购注销限制性股票。
• 三角防务：解除限售条件达成，可解除限售股票数量为174.73万股。
• 炼石航空：拟挂牌转让子公司股权。
• 科思科技：使用募集资金实施募投项目，回购公司股份。
• 久之洋：董事会换届。
• 金信诺：员工持股计划全部出售完毕。
• 金盾股份：特定股东减持计划实施完毕，可能被司法强制执行。
• 江龙船艇：员工持股计划解锁条件达成。
• 航亚科技：2024年半年度实现营业收入和归母净利润增长。
• 航天电子：托管部分存续企业，完成股权转让。
• 航天电器：董事会换届。
• 海特高新：参股子公司股权转让。
• 海格通信：股东减持计划期限届满。
• 国科军工：收到搬迁补偿款，回购公司股份。

风险提示

1. 产业链上游企业提前超额放量，导致“十四五”后半程需求回落超出市场预期。
2. 部分装备需求释放低于市场预期。
3. 装备价格压力影响部分企业盈利水平。
4. 税收政策调整影响部分企业盈利水平。
5. 西部超导、国博电子为兴业证券做市企业。