20210124-申港证券-电气设备及新能源行业周报_2020风光装机超预期_需求景气将延续_37页_4mb

2020风光装机超预期需求景气将延续总结

核心内容

2020年，中国风电与光伏装机量均超市场预期，风电装机71.6GW，同比增长178%，光伏装机48.2GW，同比增长60%，合计装机量达120GW，超过2019年全国电源新增装机总规模。随着“30/60碳中和”目标的推进，新能源行业在未来将保持积极增长态势，预计2021年光伏装机60GW，风电装机40GW，虽然风电装机量同比减少，但较2019年仍有显著增长。

主要观点

• 风电与光伏装机超预期：2020年风电和光伏装机量远超市场预期，显示行业强劲需求和政策支持。
• 行业集中度提升：疫情后，行业集中度提升，龙头企业具备更强的抗风险能力。
• 新能源车发展：国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》推动新能源车市场发展，2025年新能源车市占率目标为20%。
• 锂电池产业链价格上扬：2020年锂电池产业链价格整体上涨，尤其是上游材料如四氧化三钴、硫酸钴、六氟磷酸锂等。
• 特高压投资加速：2020年特高压投资计划1811亿元，成为电网投资的重要方向，带动相关企业增长。
• 新能源消纳提升：弃风弃光率控制在5%以内，新能源消纳情况持续改善。

关键信息

风电与光伏装机数据

• 风电：2020年新增装机71.7GW，同比增长178%，全年装机量达4146亿kWh，同比增长10.5%。
• 光伏：2020年新增装机48.2GW，同比增长60%，全年发电量1421亿kWh，同比增长8.5%。
• 行业占比：风电与光伏占全国电源新增装机的63%，较2019年提升8个百分点。

新能源车市场

• 产量与销量：2020年12月新能源车产量23.5万辆，销量24.8万辆，同比分别增长57.4%和51.7%。
• 动力电池装机量：2020年12月动力电池装机量13.0GWh，同比增长33.4%；全年累计装机量63.6GWh，同比增长2.3%。
• 市场格局：宁德时代、比亚迪、国轩高科为动力电池主要企业，宁德时代市占率最高。

电网投资

• 特高压投资：2020年计划投资1811亿元，确保“3交1直”工程建成。
• 行业趋势：电网投资具有逆周期属性，未来增长空间广阔。

光伏产业链价格波动

• 硅料：进口硅料价格微涨，国产硅料价格保持稳定。
• 硅片：价格稳定。
• 电池片：价格普遍下跌，进口M6单晶PERC电池片下跌4.00%，国产M6单晶PERC电池片下跌3.41%。
• 组件与光伏玻璃：价格保持稳定。

锂电池产业链价格数据

• 三元圆柱18650：价格上涨，小动力和高端动力分别上涨3.54%和2.92%。
• 正极材料：LFP和NCM价格略有上涨，分别为0.97%和0.72%。
• 负极材料：价格保持稳定。
• 电解液：价格稳定。
• 前驱体：三元前驱体价格上涨5.39%，硫酸钴上涨6.99%。
• 其他原材料：四氧化三钴、六氟磷酸锂、碳酸锂、氢氧化锂等价格均有不同幅度上涨。

投资策略及重点推荐

• 新能源车：推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
• 光伏：推荐通威股份、隆基股份。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能、中材科技。
• 电网投资：推荐国电南瑞、国网信通。
• 投资组合：隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、中材科技，各占20%。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

市场回顾

• 板块涨幅：电力设备及新能源板块本周上涨9.27%，相对沪深300指数领先7.23个百分点。
• 子板块表现：太阳能涨幅最大，为12.94%；锂电池次之，为10.27%；风电为8.34%；输变电设备为6.75%。
• 股价表现：涨幅前五为容百科技、石大胜华、金博股份、中信博、锦浪科技；跌幅前五为宝光股份、双一科技、爱康科技、振江股份、白云电器。

行业数据

• 全社会用电量：2020年1-12月累计75110亿千瓦时，同比增长3.1%。
• 可再生能源发电：风电和光伏发电量分别增长10.5%和8.5%，弃风弃光率控制在5%以内。
• 发电利用小时数：风电和光伏利用小时数有所提升，火电和水电利用小时数略有下降。

动力锂电池数据

• 动力电池装机量：2020年12月装机量13.0GWh，同比增长33.4%；全年累计装机量63.6GWh，同比增长2.3%。
• 三元与磷酸铁锂电池：三元锂电池装机量6.0GWh，磷酸铁锂电池装机量6.9GWh。
• 动力电池产量：2020年12月动力电池产量15.1GWh，同比增长143.9%；全年累计产量83.4GWh，同比累计下降2.3%。

总结

2020年风电与光伏装机量均超预期，新能源行业迎来快速发展。新能源车市场在政策支持下持续增长，锂电池产业链价格整体上涨，特高压投资成为电网投资的重要方向。行业集中度提升，龙头企业受益显著。未来五年，光伏与风电年均装机需求预计分别为80GW和50GW，行业仍处于积极上行通道。投资组合推荐隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、中材科技，各占20%。