20181202-天风证券-有色金属行业研究周报_再次建议中长期配置黄金_重视稀土强弹性_13页_932kb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告主要分析2018年12月有色金属行业的投资机会，重点关注黄金和稀土板块的中长期配置价值，并对金属价格走势及行业动态进行简要概述。

主要观点

1. 黄金：中长期配置建议

• 美联储政策影响：美联储主席的鸽派发言和11月议息纪要中强调跟踪最新经济数据，表明加息节奏可能放缓，利好黄金。
• 金价反弹预期：若12月加息落地后加息节奏放缓，黄金价格可能出现反弹，尤其在美元指数上升空间有限的情况下，金价有望回升。
• 国内金价表现：人民币金价涨幅可能高于美元金价，因人民币贬值对黄金形成支撑。
• 黄金股表现：
  • 估值排序：紫金矿业 > 银泰资源 > 山东黄金
  • 弹性排序：山东黄金 > 中金黄金

2. 稀土：关注供给收缩带来的价格弹性

• 进口原料紧张：2018年前10月进口碳酸稀土中，88%来自缅甸，近期进口受阻可能影响部分企业的原料供应。
• 供给端收缩：海外龙头矿山复产扩产困难，叠加国内供给端收缩，可能改善供需关系。
• 稀土价格走势：上周氧化镝、氧化铽、氧化钕分别上涨5.08%、0.67%、0.32%，氧化铕下跌3.45%。
• 关注企业：
  • 估值角度：盛和资源
  • 产品结构改善：五矿稀土、广晟有色
  • 弹性龙头：北方稀土
  • 业务占比较小：厦门钨业

金属价格走势

• 黄金：小幅上涨0.03%，收于1230美元/盎司。
• 白银：上涨0.09%。
• 钯：上涨6.24%。
• 镍：上涨1.24%。
• 铜：小幅上涨。
• 铅、锌、铝、锡：小幅下跌，振幅小于1%。
• 锂：价格持稳。
• 镁：上涨1.04%。
• 钴：回调6.17%。
• 钨、钼：回调1%。

板块及公司表现

• 有色板块：整体上涨1.5%，涨幅超过沪深300。
• 子板块表现：
  • 锂板块：大幅上涨8.5%
  • 磁材、非金属新材料：涨幅超过2%
• 个股表现：
  • 盛达矿业（白银）：上涨19.4%
  • 天齐锂业、赣锋锂业（锂）：涨幅超过6%
  • 宝钛股份（军工）：涨幅超过6%

风险提示

• 加息政策变动：欧央行和美联储加息政策的不确定性可能影响金价。
• 稀土原料进口：若稀土原料进口大幅超预期，可能对价格走势产生不利影响。

行业要闻

• 厦门钨业：拟收购哈萨克斯坦TKS公司旗下Severniy Katpar LLP公司67%股权。
• 必和必拓：智利Spence铜矿发生罢工，影响运营；在南澳州发现新矿。
• SK Innovation：计划进入中国电池回收市场。
• 三星：计划在美国密歇根州开设汽车电池厂。

公司公告及重要信息

• 宜安科技：部分股份质押。
• 宁波韵升：拟回购股份。
• 万泽股份：大股东股权质押。
• 西部黄金：股东计划减持股份。
• 盛屯矿业：控股股东股票质押。
• 鹏欣资源、百川股份：发布回购公告。
• 章源钨业：控股股东股份解除质押。
• 正海磁材、驰宏锌锗：股票质押式回购交易相关公告。
• 赣锋锂业：新增可售A股。
• 寒锐钴业：股东减持股份。
• 道氏技术：可转换公司债券暂停转股。
• 刚泰控股：信用等级下调。
• 沃尔核材：子公司收到环保处罚。
• 海亮股份：拟公开发行可转债。
• 明泰铝业：收到政府补助。
• 锡业股份：拟出售氧气站设备。
• 金诚信：与开磷集团成立合资公司开发磷矿。

结论

报告指出，黄金和稀土板块具备中长期配置价值，黄金价格有望在加息放缓后反弹，而稀土因供给收缩和需求增长，具备价格弹性。建议投资者关注黄金股和稀土相关企业，特别是具备高弹性及良好产品结构的企业。同时，需警惕美联储和欧央行加息政策变动及稀土原料进口超预期的风险。