20181216-天风证券-有色金属行业研究周报_中长期关注黄金_碳酸锂价格阶段性企稳_15页_980kb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2018年12月有色金属行业的走势及市场动态，重点围绕黄金、碳酸锂和稀土等关键金属的中长期趋势与短期波动，同时提及了其他金属价格变化及行业内的公司动态。

主要观点

1. 中长期关注黄金

• 金价趋势：中长期金价有望改善，短期可能因美联储加息和欧央行下调经济预期出现调整，但随着加息步伐放缓及全球股市下跌，黄金将保持震荡增长态势。
• 人民币贬值影响：人民币对美元持续走弱，将推高国内黄金价格。
• 投资逻辑：黄金公司的投资优先考虑金价拐点，其次为估值。推荐弹性较大的黄金企业，依次为山东黄金、银泰资源，并建议关注中金黄金。
• 行业评级：行业评级为“强于大市”，维持不变。

2. 碳酸锂价格阶段性企稳

• 价格表现：电池级碳酸锂价格小幅上涨，达到8万元/吨，月涨幅1.3%。
• 供应情况：受环境因素影响，青海、山东等地供应有限。
• 需求增长：国际车企如奔驰、宝马加快新能源汽车布局，推动碳酸锂长期需求增长。
• 推荐标的：关注天齐锂业和赣锋锂业。

3. 稀土价格强势，关注弹性

• 价格变化：北方稀土上调氧化镨钕挂牌价至33.3万元/吨，涨幅1.2%。
• 供需关系：由于国内稀土原料进口受阻及南方企业供应不足，稀土产能释放受限，镝铽价格延续强势。
• 推荐标的：关注盛和资源（全产业链估值角度）、五矿稀土、广晟有色（中重稀土产品结构改善）、北方稀土（轻稀土弹性龙头）、厦门钨业（业务占比较小）。

关键信息

金属价格走势

• 黄金：小幅收跌0.8%，沪金沪银小幅上涨0.6%和0.71%。
• 锡：LME锡价上涨2.45%，铝和铅分别下跌1.68%和2.41%。
• 稀土：氧化铽价格持续回升，上涨0.33%。
• 其他金属：钨、钼、钴、镁等小幅回调，电池级碳酸锂价格持稳。

宏观经济动态

• CPI与PPI：11月CPI和PPI延续“稳中微降”趋势。
• 5G发展：工信部已向三大运营商发放5G中低频段试验频率许可。
• 中美贸易：对美进口汽车关税暂停加征3个月，恢复至15%。
• 房地产市场：11月新增贷款1.25万亿元，M2同比增8%，房地产政策仍强调“房住不炒”。
• 经济政策：2019年经济工作方向强调“稳中求进”，支持制造业高质量发展和扩大内需。

行业要闻

• 产能扩张：韦丹塔计划在南非扩建锌矿，目标年产能100万吨。
• 投资进展：印尼宾坦氧化铝项目开工，投资总额达55亿美元。
• 矿产资源：科特迪瓦计划提高黄金产量至2025年50吨。
• 政策影响：工信部整顿稀土行业，抑制非法供给；海关政策扰动中重稀土原料供应。

板块及公司表现

• 板块走势：上周沪深300回调0.5%，有色板块跌幅2.3%，黄金板块表现坚挺，稀土锂回调较大。
• 个股表现：盛达矿业（白银）、银泰资源（金银）、中金黄金、山东黄金涨幅居前。

风险提示

• 加息风险：欧央行和美联储的加息政策可能变动。
• 价格波动风险：碳酸锂价格大幅下跌，稀土、锡原料进口超预期。

投资建议

• 黄金：建议中长期配置，关注山东黄金、银泰资源及中金黄金。
• 碳酸锂：短期企稳，长期需求增长，建议关注天齐锂业、赣锋锂业。
• 稀土：关注供给收紧带来的价格支撑，推荐盛和资源、五矿稀土、广晟有色、北方稀土。

公司公告及重要信息

• 股权转让：罗普斯金拟出售子公司股权。
• 非公开发行：中金岭南获准非公开发行A股。
• 限制性股票：北矿科技、锡业股份等公司发布限制性股票激励计划。
• 回购股份：锡业股份、方大炭素等计划回购股份。
• 停产整改：罗平锌电、中孚实业等公司部分子公司停产。
• 股权收购：中孚实业拟收购豫联集团股权。
• 担保事项：西部矿业、中金黄金等提供担保。

总结

报告强调了黄金的中长期投资价值及碳酸锂、稀土的短期企稳和长期需求增长趋势，同时指出宏观经济环境对金属价格的影响，以及行业政策对供给端的调控。建议投资者关注黄金、碳酸锂及稀土板块，并留意相关企业的动态及政策变化带来的风险。