电子元器件行业2018投资策略：老树新花创新潮起，拥抱5G与人工智能芯时代_117页-8mb

2018投资策略：老树新花创新潮起，拥抱5G与人工智能芯时代

核心内容

本报告分析了2018年中国电子行业的投资机会，强调了政策、资本、技术和人才的多重推动下，电子行业具备强劲的内生与外延增长动力。报告重点探讨了PCB、LED、面板、消费电子、5G和半导体六大板块的未来发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 电子行业整体表现

• 2017年电子板块呈现全面上涨趋势，申万电子指数年初至今上涨16.19%，在所有申万一级行业中排名第五。
• 多个子行业（如PCB、LED、面板、消费电子、半导体）均呈现趋势性上涨。
• 多家电子行业龙头公司（如海康威视、大族激光、京东方等）涨幅超过100%，市值实现显著增长。

2. 电子行业成长动力

• 政策支持：鼓励制造业升级、消费升级，推动高端领域自主创新。
• 资本投入：国家资本和民间资本大力投入，资本市场助力并购整合。
• 技术进步：国内企业在技术上不断追赶，缩小与海外企业的差距。
• 人才优势：高等教育人口比例上升，海外人才回流，为电子行业提供智力支持。
• 进口替代：国内企业在PCB、LED、面板等领域实现进口替代，未来趋势持续。

3. 消费电子创新升级

• 2017年旗舰手机开始布局创新方向，如双摄、3D Sensing、立体声防水、无线耳机、智能音箱等。
• 消费电子创新点逐步向中端机渗透，带来新的市场机会。
• 消费电子创新提升单机价值量，推动行业整体增长。

4. 5G与人工智能驱动变革

• 5G将重塑整个电子产业链，推动射频芯片、天线、滤波器、PCB等子板块发展。
• 人工智能在芯片和传感器领域释放巨大潜力，成为未来3-5年重要风口。

5. 半导体行业前景

• 半导体是信息产业链基石，附加值最高，实现盈利与估值双升的戴维斯双击。
• 国内半导体产业加速自主创新，逐步实现进口替代。
• 晶圆厂加速落地是国内半导体产业最大的发展机遇。

关键信息

PCB板块

• 行业转移：全球PCB产业向中国大陆转移，内资厂商迎来进口替代机遇。
• 上游供需：铜箔和电子玻纤布供应偏紧，内资厂商具备后发优势，设备更新快，自动化程度高。
• 下游增长：汽车电子、通信、消费电子等细分市场快速增长，PCB需求旺盛。
• 市场规模：预计2019年全球PCB市场规模将达970亿美元，其中汽车板、小基站、服务器等细分市场增速显著。

LED板块

• 产能转移：LED产业经历产能转移，国内企业具备高性价比优势。
• 应用拓展：照明为主力，新兴应用如Micro-LED、Mini-LED前景广阔。
• 行业趋势：LED行业进入成长期，未来有望实现更多技术突破。

面板板块

• LCD市场：LCD进入稳态，但面临价格下行压力。
• OLED发展：AMOLED和全面屏成为新趋势，OLED处于爆发前夜。
• 市场空间：2019年全球LCD市场预计增长，OLED需求快速增长。

消费电子板块

• 光学升级：双摄、3D Sensing等技术推动光学产业链发展。
• 声学升级：立体声、无线耳机、智能音箱等成为主流。
• 背壳创新：去金属化背壳成为趋势，玻璃和陶瓷成为主流材料。

5G板块

• 射频变革：5G推动射频芯片、天线、滤波器等技术革新。
• 市场空间：射频前端市场空间翻倍，滤波器需求量价齐升。
• 产业链机会：MIMO天线、高频PCB等成为5G时代投资重点。

半导体板块

• 国产替代：半导体产业实现进口替代，提升国内企业竞争力。
• 去周期化：半导体行业去周期化，盈利与估值同步提升。
• 投资标的：重点关注晶圆生产（中芯国际、华虹半导体）、封测（长电科技、华天科技）、芯片设计（兆易创新、圣邦股份）、分立器件（扬杰科技、捷捷微电）、半导体设备（北方华创、长川科技）等。

投资建议与标的

PCB

• 上游：关注生益科技、金安国纪、华正新材等覆铜板企业。
• 下游：关注景旺电子、胜宏科技等PCB加工企业。

LED

• 上游芯片：关注三安光电、澳洋顺昌、华灿光电、乾照光电。
• 中游封装：关注木林森、国星光电、鸿利智汇。
• 下游应用：关注利亚德、洲明科技、艾比森。

面板

• 上游材料：关注精测电子、大族激光、中颖电子、万润股份、濮阳惠成、康得新、景旺电子、合力泰。
• 面板制造：关注京东方A、深天马、TCL。

消费电子

• 光学：关注欧菲光、水晶光电、联创电子、联合光电。
• 声学：关注歌尔股份、国光电器。
• 背壳：关注蓝思科技、三环集团。

5G

• 射频：关注三安光电、信维通信、生益科技、麦捷科技、三环集团。

半导体

• 晶圆生产：关注中芯国际、华虹半导体。
• 封测：关注长电科技、华天科技。
• 芯片设计：关注兆易创新、圣邦股份。
• 分立器件：关注扬杰科技、捷捷微电。
• 设备：关注北方华创、长川科技。
• 材料：关注江丰电子、雅克科技。
• EPC：关注亚翔集成、太极实业。

风险提示

• 全球经济不景气可能导致行业下行。
• PCB、LED、面板价格大幅下跌。
• 消费电子创新点渗透率不及预期。
• 5G推进不及预期。
• 半导体板块盈利释放不及预期。