20191124-长城证券-电子元器件周报：TWS耳机增长势头不减，5G持续推动产业全面复苏_24页_2mb

电子元器件周报总结（2019年11月11日-11月24日）

核心内容

本报告分析了电子元器件行业的近期表现及未来发展趋势，重点围绕消费电子、半导体和电子化学品三大领域展开。整体来看，5G技术的推进和TWS耳机的持续增长推动了行业景气度的回升，而半导体设备及封测行业的复苏也为市场带来了积极信号。

主要观点

1. 5G与TWS耳机带动行业增长

• 10月份国内5G手机出货量达249.4万部，环比增长 402%，首次达到百万级。
• 2019年Q3全球TWS耳机出货量达3300万台，同比增长 22%，苹果以 45% 的市场份额领跑，尽管略低于Q2的 53%。
• 随着 AirPods Pro 的热销，苹果有望继续保持TWS耳机市场的领导地位。

2. 代工厂产能利用率提升，封测行业复苏

• 台积电、联电、中芯国际与华虹半导体Q3季度收入环比增速分别为 21.3%、4.7%、3.2%、3.9%，其中台积电产能利用率接近满载。
• 国内封测企业如晶方科技、长电科技、华天科技、通富微电等Q3产能利用率接近满载，产品价格上涨，行业景气度明显回升。
• 预计四季度封测行业景气度将与三季度持平或小幅上升，A股封测企业业绩有望持续提升。

3. 半导体设备行业回暖

• 10月北美半导体设备出货额21.09亿美元，同比增长 3.90%，结束11个月的负增长。
• 日本半导体设备出货额同比下降 9.71%，但环比增长 1.4%。
• 5G需求和先进制程推动半导体设备行业景气度回升，台积电与三星增加资本开支应对明年需求。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业趋势

• 5G手机：出货量显著增长，带动相关产业链复苏。
• TWS耳机：全球市场持续增长，苹果占据主导地位。
• 半导体设备：北美市场回暖，台积电与三星加大投资。
• 封测行业：产能利用率接近满载，产品价格上涨，行业景气度回升。
• 电子化学品：全球硅晶圆市场同比下滑，但国内8寸硅晶圆有望加速国产化。

风险提示

• 行业需求下降
• 国际政治关系变动

重点行业新闻

1. 华映公司宣告破产：曾为全球前三显示器生产商，拖欠员工工资达8亿元新台币。
2. 华为Mate X开售售罄：售价16999元，市场反响热烈。
3. 苹果将成2020年全球5G手机最大卖家：预计在2020年第三季度占据市场份额。
4. 应用材料启动META中心：加速新材料和制程技术的研发，缩短芯片量产周期。
5. 华为或将成为日本最大零部件采购地：预计2019年采购金额将达1.1万亿日元。

本周市场回顾

• 电子板块整体下跌 1.95%，其中涨幅前五的子行业为：被动元件、显示器件III、光伏设备、其他电子III、分立器件。
• 跌幅前五的子行业为：印刷电路板、电子系统组装、半导体材料、光学元件、集成电路。
• 斯达股份等新股表现亮眼，部分公司业绩增长显著。

投资建议

1. 消费电子：

   • 关注 环旭电子（iPhone无线通讯模组及iWatch SiP模组供应商）
   • 关注 韦尔股份（COMS芯片供应商）
   • 关注 兆易创新（存储器供应商）
   • 关注 信维通信（国内泛射频龙头）

2. 半导体：

   • 关注 中微公司（已实现部分半导体制造设备国产化替代）
   • 关注 石英股份（持续推进半导体设备厂商认证）
   • 关注 汉钟精机（晶圆厂干式真空泵厂商）
   • 关注 晶方科技（先进封装领军企业）

3. 电子化学品：

   • 关注 广信材料（国内PCB油墨龙头企业）
   • 关注 安集科技（CMP抛光液龙头）

总结

2019年Q3，电子元器件行业整体表现积极，尤其是5G手机和TWS耳机的持续增长推动了消费电子和半导体行业的复苏。随着5G技术的推广，半导体设备及封测行业迎来回暖，预计四季度景气度将维持高位。同时，电子化学品行业虽面临一定压力，但国内8寸硅晶圆市场有望加速国产化进程。在投资建议方面，重点推荐消费电子、半导体及电子化学品领域的优质企业，关注其在5G和新技术应用中的表现。风险提示包括行业需求下降和国际政治关系变动，需持续跟踪市场动态。