20180115-国开证券-机械设备行业周报_油价中枢稳步上移_有利于油服板块业绩改善_10页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告由分析师崔国涛撰写，主要分析了2018年机械设备行业的市场表现、投资策略及重点板块的发展前景。报告指出，机械设备板块在2018年初表现不佳，但部分细分领域仍具增长潜力，尤其是工程机械、锂电设备和油服板块。

主要观点

1. 工程机械行业

• 销售表现：2017年工程机械产品销售强势收官，挖掘机销量达14.03万台，同比增长99.5%。其中，12月单月销量增长102.6%。
• 产品结构：小挖销量占比最高（60.7%），但大、中挖增速明显，需求结构发生变化。
• 行业前景：预计2018年挖掘机销量增长15%-20%，单月增速前高后低。小松开机小时数维持高位并提价，印证行业需求回暖。
• 企业表现：龙头企业报表修复，经营质量改善，期间费用率下降，存货周转率提升，ROE触底回升。
• 投资建议：关注工程机械龙头三一重工、徐工机械及零部件龙头恒立液压。

2. 新能源汽车与锂电设备行业

• 产销量增长：2017年我国新能源汽车产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，同比增长53.8%和53.3%。
• 动力锂电池装机量：2017年动力锂电池累计装机量达33.55GWh，同比增长21%。12月单月装机量增长显著，显示抢装趋势。
• 行业影响：补贴退坡短期带来压力，但长期有助于行业优化。预计2020年新能源汽车产量达200万辆，年均复合增长率将超36%。
• 投资建议：关注锂电设备企业先导智能、赢合科技。

3. 油服行业

• 油价走势：2018年初WTI和Brent原油价格分别为64.3美元/桶和69.87美元/桶，油价中枢上移。
• 供需分析：OPEC减产协议延长至2018年底，非OPEC国家也参与减产，库存下降，需求增长，预计2018年全球原油需求增长172万桶/日。
• 行业前景：油价上移将带动油服及设备板块业绩改善。
• 投资建议：关注中海油服、海油工程、杰瑞股份。

关键信息

• 市场表现：2018年1月8日至12日，机械设备板块下跌1.94%，跑输沪深300指数4.02个百分点。
• 估值情况：机械设备板块整体动态市盈率为37.21X，相对A股溢价率为95.64%。
• 个股表现：赛腾股份、沃施股份、凤形股份、佳力图涨幅居前；金太阳、厚普股份、星云股份等跌幅较大。
• 重点公司估值（Wind一致预期）：

行业动态

• 平地机销量：2017年平地机销量达4522台，同比增长42%，创六年新高，徐工占比最高。
• 装载机销量：2017年装载机销量达97610台，同比增长45%。
• 半导体行业：2017年全球半导体行业收入达4197亿美元，同比增长22.2%。
• 新能源汽车：2017年新能源汽车销量增长53.3%，纯电动汽车和插电式混合动力汽车增速分别为59.6%和26.9%。

风险提示

• 工程机械板块公司业绩复苏低于预期；
• 锂电设备因下游产品价格下滑导致盈利能力下降；
• 油价中枢上移低于预期；
• 国内外二级市场系统性风险。

投资策略

• 短期：关注工程机械、锂电设备及油服板块，特别是龙头企业及零部件供应商。
• 长期：新能源汽车渗透率提升将推动锂电设备需求增长，建议持续关注相关企业。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：涨幅20%以上；
  • 推荐：涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：涨幅介于-10%~10%之间；
  • 回避：跌幅10%以上。

• 长期股票投资评级：

  • A：涨幅20%以上；
  • B：涨幅在20%以内；
  • C：跌幅20%以上。